Доходность вашего инвестиционного портфеля непосредственно перед выходом на пенсию и в первые годы после него будет оказывать непропорционально большое влияние на вашу жизнь. И роль удачи здесь отрицать нельзя. Давайте начнем с мысленного эксперимента, чтобы объяснить эту концепцию:
Предположим, вы инвестировали 10 000 долларов и в течение последующих 4 лет получили следующую доходность: +25 % в первый год, +10 % во второй год, -10 % в третий год и -25 % в четвертый год. А если бы вы получили доходность в другом порядке, то повлияло бы это на конечную стоимость ваших инвестиций, то есть -25% в первый год, -10% во второй год, +10% в третий год, +25% в четвертый?
Ответ — нет, не повлияло бы. При использовании всей суммы сразу, то есть единовременно (Lump Sum Investing), порядок доходности не имеет значения.
Теперь, что произойдет, если вы будете добавлять деньги к своим инвестированным средствам с течением времени? Есть ли разница между +10%, +25%, -10%, -25% и -25%, -10%, +10%, +25%?
Ответ — да, разница теперь существенна.
Когда вы добавляете деньги с течением времени, то лучше всего получать более высокую доходность в конце, а не в начале инвестиционного периода. По мере того, как вы со временем инвестируете все больше и больше денег, ваш риск усиливается, то есть отрицательная доходность в более поздние годы обойдется вам дороже в абсолютном долларовом выражении, чем в более ранние годы. Поэтому, пережить существенные спады на ранних этапах инвестиционного пути не столь болезненно, поскольку их влияние на конечную стоимость портфеля невелико по сравнению со спадами на более поздних этапах.
Учитывая, что со временем вы будете приобретать все больше активов, сроки получения доходности на эти активы имеют большее значение, чем практически любой другой финансовый риск, с которым вы столкнетесь. Инвестиционный риск, о котором мы сейчас говорим, известен как риск последовательности доходностей. Чтобы описать его, представьте себе ситуацию, вы откладываете $5 000 в год в течение 20 лет по двум различным сценариям:
- 10 лет вы получаете доходность -10%, а затем 10 лет доходность +10%. Мы назовем этот сценарий «Отрицательная доходность в начале».
- Вы получаете 10 лет доходности +10%, затем 10 лет доходности -10%. Мы назовем этот сценарий «Отрицательная доходность в конце».
Оба сценария имеют одинаковую среднюю геометрическую и арифметическую доходность за 20-летний период, разница лишь в сроках получения доходности относительно ваших вложенных средств. Давайте посмотрим, что получится в итоге, если посмотреть на общую стоимость вашего портфеля по каждому сценарию с течением времени:
Как видите, отрицательная доходность на поздних этапах (перед пенсией), когда у вас больше всего денег, оставляет вас в гораздо худшем положении, чем если бы вы испытали эту отрицательную доходность, когда только начинали инвестировать. Если вы столкнетесь со значительной отрицательной доходностью по мере приближения или непосредственно при выходе на пенсию, ваш «золотой запас» может значительно сократиться, и вы просто рискуете не дожить до того момента, когда он снова наберет былой объем в долларовом выражении. Усугубляет ситуацию и то, что выходя на пенсию, вы будете изымать деньги из недавно вложенных средств, а в условиях экономического спада это приведет к еще более быстрому истощению вашего портфеля.
Единственный положительный вывод из приведенного выше сценария заключается в том, что молодым инвесторам не стоит беспокоиться о доходности портфеля в начале своего инвестиционного пути. Молодым и пока ещё не очень состоятельным следует сосредоточиться на своих сбережениях и развитии своих навыков. Это принесет гораздо большую абсолютную отдачу в долларовом выражении, чем беспокойство о доходности инвестиций на относительно небольшие суммы денег в начале.
Когда же речь идет о непосредственном планировании выхода на пенсию, то стратегии весьма сложны и во многом зависят от индивидуальных предпочтений и потребностей. Однако, есть несколько базовых способов противостоять рыночным спадам на пенсии:
- Уход в активы с низким уровнем риска, то есть в надежные облигации. Большая доля облигаций (≥50 %) может обеспечить достаточный доход, чтобы не дать вам продать акции по сниженным ценам. Ну или в ходе обычной ребалансировки вы сможете продать часть облигаций, тогда вам не придется беспокоиться о том, что происходит на рынке акций в периоды повышенной валатильности.
- Подумайте о том, чтобы снимать меньше денег во время рыночных спадов. Если вы изначально планировали снимать 4% в год, то временное снижение ставки до меньшего процента поможет смягчить ущерб от обвала рынка (при условии, что вам придется продавать активы по сниженным ценам).
- Рассмотрите возможность работы неполный рабочий день, чтобы пополнить свой доход из иных источников. Метод радикальный, но и он имеет место быть в неблагоприятных обстоятельствах.
