Инвестиции на исторических максимумах

Многие инвесторы прекрасно понимают, что успешно и регулярно таймить рынок, т.е. покупать по низкой цене и продавать по высокой — нереально. Но когда у вас есть крупная сумма денег для инвестирования и фондовый рынок колеблется около исторических максимумов, то волей-неволей что-то останавливает и заставляет задуматься над оптимальным временем для входа. Подобный ступор возникает даже тогда, когда появляется возможность купить на обвале рынка.

Инвестиции на пиках рынка и после падений

Сидеть в кэше только потому, что S&P 500 устанавливает новые максимумы — это ошибка. Во-первых, при инвестировании критически важно принимать решения основанные на долгосрочных ожиданиях, а не на краткосрочных движениях рынка. Во-вторых, прошлые результаты не указывают на будущие. Обновление новых максимумов не обязательно означает, что рынок достиг пика и неизбежна коррекция, точно так же, как и пауза во время резкой распродажи не означает, что дальнейшего падения не случится.

Кроме того, исторические данные не подтверждают, что вложение денежных средств на пиках рынка принесет более низкую будущую доходность. Фактически, согласно данным J.P. Morgan, инвестирование в дни, когда индекс S&P 500 закрылся на новом рекордном уровне, может принести даже большую доходность, чем инвестирование в дни, когда рынок не установил новый рекорд.

Инвесторы могут быть удивлены, что 5-летняя совокупная доходность после падений на фондовом рынке (покупка на падении) ниже совокупной 5-летней доходности при инвестировании на новых ценовых максимумах рынка.

Общий индекс фондового рынка США Fama/French представляет собой расширенное представление всего фондового рынка США, а диаграмма ниже охватывает гораздо более длительный период времени. Однако, поскольку индекс S&P 500 в целом составляет 80-85% всего фондового рынка США, он по-прежнему является основой для сравнения.

Хорошие подъемы после резких спадов могут помочь инвесторам воспользоваться долгосрочными преимуществами, которые предлагает рынок. В среднем, через год после падения рынка на 10% акции восстанавливались на 12,5%, а через год после падения на 20% и 30% совокупная доходность превышала 20%. За три года после падения на 10% и 20% акции отскакивали более чем на 30%, хотя после падения на 30% доходность была не столь впечатляющей, но все же оставалась положительной. А через пять лет после падения рынка на 10%, 20% и 30% средняя совокупная доходность превышала 50%. Анализ этих данных свидетельствует в пользу того, что необходимо придерживаться плана, т.е. продолжать инвестировать и на пиках и на спадах.

Выбор оптимального времени — не работает

COVID распродажа и последующий резкий рост

В 2019 году S&P 500 вырос почти на 31,5% по общей доходности. Это более чем в три раза превышает среднегодовую доходность индекса с 1926 года. Некуда идти, кроме как вниз в 2020 году, верно? Как оказалось — нет. Несмотря на пандемию Covid-19, в начале 2020 года индекс S&P 500 показал сильный рост. После пика 19 февраля акции начали резко падать и в конечном итоге достигли дна 23 марта, снизившись примерно на -30% за год. Тем не менее к концу 2020 года S&P 500 установил 33 новых рекорда, завершив год с общей доходностью 18,4%.

В течение двух лет совокупная доходность индекса составила более 55%. Если бы вы купили акции на пике 19 февраля, то на уровень безубыточности вышли бы к 10 августа (S&P 500 достиг нового исторического максимума 18 августа), а к концу года ваша доходность составила бы 13%.

Финансовый кризис 2008 года

Рынки обычно не восстанавливаются так быстро как это произошло в 2020 году. Для примера пик индекса S&P 500 был 11 октября 2007 года. Если бы вы инвестировали в индекс на пике, то вам потребовалось бы почти четыре с половиной года, чтобы возместить ваши убытки, и еще год, прежде чем S&P 500 достиг нового максимума в апреле 2013 года. Ваша совокупная доходность за эти пять с половиной лет составила бы 14%.

Инвестировать — это не угадывать

Если у вас нет хрустального шара, то невозможно предсказать, как рынок может двигаться в краткосрочной перспективе. Но исторические данные могут предоставить полезный контекст для определения диапазона вероятных результатов на будущее. Это называется возврат к среднему значению. Используя эту перспективу, можно выделить два важных фактора, которые следует учитывать при инвестировании на финансовых рынках.

Риск потери денег сокращается при длительном горизонте инвестирования

Как показывают приведенные выше примеры, на протяжении последних 95 лет фондовый рынок стремился вверх. Однако за период от нескольких месяцев до года может случиться все что угодно, независимо от того, инвестируете ли вы, когда рынок растет или падает. Проще говоря — вам не следует уделять слишком много внимания своей доходности в краткосрочной перспективе.

Большинство лучших дней на рынке произошли сразу после худший

Если вы попытаетесь рассчитать лучшее время для входа, то это может дорого вам стоить. Поэтому, если вы боитесь вкладывать деньги из-за того, что рынок растет или падает, то подумайте, насколько дорого вам обойдется бездействие.

Способы снизить риск инвестирования в «плохое» время

Усреднение долларовой стоимости (DCA)

Независимо от того, инвестируете ли вы во время рецессии или во время бурного роста фондового рынка, усреднение долларовой стоимости может быть эффективным способом снизить риск и побороть страх. При усреднении долларовой стоимости вы инвестируете через заранее определенные промежутки времени, независимо от того, является рынок «дорогим» или «дешевым» в конкретный день покупки.

Управление эмоциями — серьезная задача для каждого инвестора. Усреднение долларовой стоимости может быть эффективной стратегией на нестабильных рынках или когда у вас в наличии имеется большая сумма денег для инвестирования. Убедитесь, что вы заранее составили свой инвестиционный план и последовательно придерживайтесь его.

На S&P 500 «свет клином не сошелся»

Диверсификация! Приведенные выше примеры описывают S&P 500, потому как он знаком инвесторам во всем мире, НО диверсификация для защиты ваших активов — краеугольный камень любой стратегии инвестирования.

Классы активов ведут себя по-разному с течением времени и в различных рыночных условиях. Структура риска и вознаграждения также будет отличаться. К примеру, коэффициент P/E на 1 марта 2021 года для S&P 500 был на 42% выше, чем его среднее значение за 20 лет, а вот P/E для All Country World Index (за исключением США) на 24% выше. Другими словами, большинство акций стоило дорого по историческим меркам, но в данном сравнении международные акции выглядели всё же дешевле.

Инвестирование в разные классы активов (акции, облигации и т.д.) является ключом к снижению волатильности вашего портфеля. Это поможет снизить риск при единовременном инвестировании крупной суммы, поскольку классы активов, как правило, будут работать по-разному в различных рыночных сценариях.

При выборе того, во что инвестировать, следует учитывать множество других факторов, но дело в том, что S&P 500 — не единственный вариант. Чтобы проиллюстрировать как классы активов работают с течением времени и относительную волатильность, рассмотрим график ниже, который показывает общую доходность за период с 2005 по 2020 год.

На диаграмме показаны: фондовый рынок США (S&P 500), облигации США (индекс облигаций США Bloomberg Barclays Aggregate), а также мировые акции (MSCI ACWI ex-U.S.) и акции развивающихся рынков (MSCI Emerging Markets).

Сосредоточьтесь на том, что вы действительно можете контролировать

Вы не можете контролировать фондовый рынок. Но вы можете контролировать то, как вы в него вкладываете свои средства и что делаете во время его спадов. Высокая норма сбережений, постоянное инвестирование и выполнение плана — важнейшие составляющие построения и защиты капитала в долгосрочной перспективе, а пытаться просчитать рынок — это полагаться на волю случая.