Доходность государственных облигаций в ведущих экономиках мира растет, поскольку инвесторы реагируют на повышение цен на нефть, инфляционное давление и растущие потребности правительств в заимствованиях.
На графике выше сравнивается доходность 10-летних государственных облигаций крупнейших экономик мира на основе рыночных данных Bloomberg по состоянию на 15 сентября 2026 года.
Стоимость заимствований достигла многолетних максимумов
Стоимость долгосрочных заимствований поднялась до уровней, не наблюдавшихся на протяжении десятилетий: 15 сентября доходность 10-летних казначейских облигаций США кратковременно достигла 5,04% — максимума с 2007 года.
Тем не менее, за последний год доходность облигаций в Южной Корее, Японии, Австралии и Франции росла быстрее, чем в США.
| Страна | Сентябрь 2025 | Сентябрь 2026 | Изменение в базисных пуктах |
|---|---|---|---|
| Южная Корея | 2.81% | 4.59% | +178 |
| Япония | 1.58% | 3.03% | +145 |
| Австралия | 4.27% | 5.41% | +114 |
| Франция | 3.48% | 4.50% | +102 |
| США | 4.04% | 5.01% | +97 |
| Греция | 3.33% | 4.28% | +95 |
| Италия | 3.48% | 4.42% | +94 |
| Германия | 2.69% | 3.54% | +85 |
| Португалия | 3.09% | 3.91% | +82 |
| Канада | 3.17% | 3.96% | +79 |
| Великобритания | 4.63% | 5.40% | +77 |
| Испания | 3.24% | 4.01% | +77 |
| Нидерланды | 2.85% | 3.61% | +76 |
| Сингапур | 1.76% | 2.51% | +75 |
| Мексика | 8.80% | 9.54% | +74 |
| Новая Зеландия | 4.30% | 5.03% | +73 |
| Бразилия | 13.74% | 14.45% | +71 |
| Швейцария | 0.19% | 0.55% | +36 |
Рост доходности в Японии знаменует собой значительный отход от условий сверхнизких ставок, определявших ситуацию на японском рынке облигаций на протяжении десятилетий. Доходность 10-летних облигаций превысила 3,0%, достигнув максимума за 30 лет, поскольку рынки ожидают дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банком Японии. Рост доходности также может усилить нагрузку, связанную с и без того огромным государственным долгом страны.
Волна распродаж затронула и Европу. 15 сентября доходность 10-летних облигаций Германии достигла максимума с 2009 года, а стоимость заимствований в Великобритании превысила 5,0%.
Как рост доходности влияет на экономику
Доходность государственных облигаций служит ориентиром для определения стоимости заимствований во всей экономике. По мере ее роста дорожает финансирование ипотечных кредитов, корпоративных займов и других видов кредитования.
Правительства также сталкиваются с трудностями. Рост доходности делает рефинансирование долга более затратным в условиях, когда уровень государственного долга во многих развитых странах и без того крайне высок.
Ситуация сказывается и на рынке акций.
При доходности 10-летних казначейских облигаций США на уровне около 5,0% инвесторы могут получать более высокую прибыль от относительно надежных государственных долговых инструментов, что повышает планку ожидаемой доходности для более рискованных активов, таких как акции. В настоящее время управляющие глобальными фондами называют нестабильность на рынке облигаций главным рыночным риском.
