Как может меняться распределение активов с возрастом

Одно из самых важных финансовых решений, которые вам предстоит принять, — это изменение распределения портфеля между различными классами активов с течением времени. С возрастом вы обнаружите, что ваши финансовые приоритеты меняются, и ваш портфель будет меняться вместе с ними.

Распространенный подход заключается в использовании правила «100 минус ваш возраст» (или «110 минус ваш возраст») для распределения акций. Другими словами, если вам 25 лет, то вы должны держать 75 % акций [100 — 25 = 75] и 25 % облигаций. Если вам 50, то 50 % акций и 50 % облигаций. И так далее. Если вы используете правило «110 минус ваш возраст», то в 25 лет вы будете держать 85 % акций [110 — 25 = 85], в 50 лет — 60 % акций и так далее.

Одним из решений этой проблемы является использование фонда с целевой датой, который медленно смещает долю в сторону облигаций по мере приближения к «целевой» дате выхода на пенсию. Это хорошо видно на графике от PGIM, показывающем скользящую траекторию распределения средств для фонда с целевой датой 2060 года:

Подобно правилу «100 минус ваш возраст», в целевом фонде со временем доля акций уменьшается с 95 % в возрасте 20 лет до 45 % к 65 годам.

Оба эти подхода поддерживают идею о том, что молодые люди должны вкладывать больше средств в более высокоэффективные и рискованные активы, такие как акции, и что они должны становиться более консервативными по мере приближения к пенсии. Это объясняется просто — с возрастом у нас остается все меньше времени, чтобы компенсировать любые просадки в акциях, поэтому мы должны соответственно снизить риск.

Это стандартный подход к распределению активов с возрастом, и он не так уж плох. Но если мы изменим свое отношение к риску, то сможем более гибко подходить к этому вопросу. Давайте разбираться…

Риск в широком понимании

Большинство советов по распределению средств в зависимости от возраста сосредоточены исключительно на портфельном риске. Однако мы знаем, что финансовые риски не ограничиваются нашими брокерскими счетами. Поэтому, когда мы принимаем во внимание риски в более широком контексте нашей жизни, мы можем прийти к интересным выводам. И эти выводы не всегда согласуются с традиционными правилами распределения.

Например, вместо того чтобы снижать долю акций в портфеле в предпенсионном и пенсионном возрасте, вы можете подумать о том, чтобы снизить ее, когда у вас больше всего обязательств. Для многих людей это не возраст 65 лет, а середина карьеры и растущая семья. Да, у 45-летнего человека есть дополнительные 20 лет, чтобы компенсировать просадку, но в среднесрочной перспективе у него значительно больше обязательств, чем у 65-летнего.

Если вы учитываете подобные риски при принятии решений о распределении средств, то ваша структура активов может несколько отклоняться от традиционных подходов, основанных на возрастных показателях.

Теперь, когда у нас есть базис, давайте рассмотрим, как должны меняться ваши решения о распределении средств в течение каждого десятилетия вашей жизни.

20 лет

В 20 лет вы начнете свою карьеру и инвестиционный путь. У вас все впереди, вы многое можете.

1. Вы можете экспериментировать со своей толерантностью к риску. В 20 лет у вас будет меньше всего денег, чем когда-либо. Как следствие, ошибки в инвестировании обходятся дешевле (в абсолютном выражении), чем в более позднем возрасте. Это означает, что вы можете без опасений экспериментировать со своей толерантностью к риску. Например, вы можете решить стать более агрессивным, испытать серьезную просадку и посмотреть, как вы на нее отреагируете. Вы продали при первых признаках проблем? Или это вас нисколько не обеспокоило? Понимание своей толерантности к риску — главное в этом процессе, ведь то, чему вы научитесь в 20 лет, будет служить вам ориентиром всю оставшуюся жизнь. Единственное, чего следует остерегаться в 20 лет, — это усвоения неправильных уроков.
2. Вы можете больше внимания уделять своей карьере. Ваше распределение средств в этом возрасте будет иметь меньшее значение, чем в любой другой момент времени. Поэтому не стоит зацикливаться на инвестициях и лучше сосредоточиться на своей карьере. Изучение инвестиций (и вашей толерантности к риску) — это здорово, но в финансовом плане оно повлияет на вас меньше, чем если бы вы потратили это время на продвижение по карьерной лестнице и увеличение дохода. Это можно доказать с помощью простой математики. Например, 10-процентная прибыль на 1000 долларов составляет всего 100 долларов. Вы должны сравнить, сколько вы можете сэкономить за год и сколько ваши инвестиции могут вам принести за год. Как только вы получите эти два значения, сосредоточьтесь на большем. В ваши 20 лет большим значением почти наверняка будет то, сколько вы можете сэкономить. Поэтому вам следует как можно больше внимания уделять своей карьере, чтобы увеличить свой доход и больше сберегать (и инвестировать). Если вы все сделаете правильно, то впоследствии ваши инвестиции принесут вам больше прибыли, чем то, что вы сможете накопить для себя.
3. Вы можете выработать хорошие привычки. Хотя сумма денег, которую вы откладываете в 20 лет, может быть небольшой (по сравнению с вашими будущими сбережениями), ваши привычки могут расширяться по мере роста ваших доходов. То, что начинается с депозита в размере 25 долларов в месяц на брокерский счет, может легко перерасти в 500 или 1000 долларов в месяц по мере развития вашей карьеры. Хотя это не повлияет непосредственно на распределение активов, формирование привычки к регулярным инвестициям позволит вам постоянно пополнять свой портфель и следить за своими финансами.

Если в 20 лет вы сможете лучше понять свою устойчивость к риску, продвинуться по карьерной лестнице и выработать полезные привычки, то в 30 лет вы уже будете готовы к принятию важных решений.

30 лет

В 30 лет ваш портфель должен быть больше, доход — выше, а вы должны иметь более четкое представление о своей устойчивости к риску, чем в 20 лет. Но как раз в тот момент, когда вы начинаете разбираться во всем этом, вам нужно будет начать инвестировать уже с определенной целью (жилье, образование детей и т.д.).

Если вы планируете воплотить в жизнь одну (или несколько) из этих целей (которые сопровождаются большими расходами), то вам нужно начать планировать их. Как это сделать? Есть два подхода:

1. Отложить наличные (или что-то похожее на наличные). Откладывая деньги на крупную покупку, вы должны отложить наличные или эквивалент наличных (депозиты, государственные облигации или просто деньги на текущем счете) для ее финансирования. Это особенно актуально, если покупка произойдет в течение трех лет. Почему? Это наименее рискованный способ гарантировать, что ваши деньги в нужный момент будут в вашем распоряжении. Если ваша крупная покупка будет совершена более чем через 3 года, то вы можете рассмотреть возможность вложения этих денег в более долгосрочные инструменты (облигации). А если до покупки остается более 5 лет, то имеет смысл вложить часть сбережений в акции. Идеального ответа нет, но по мере приближения даты «больших трат» вам следует снижать риск отложенных денег.
2. Уменьшите риск портфеля до наступления жизненного события. Вместо того, чтобы откладывать деньги специально для крупных трат, вы можете снизить общий риск в своем портфеле, продать его в тот день, когда вам нужно будет финансировать расходы, а затем снова повысить риск. Спорный подход, потому как он требует продажи уже инвестированных активов (что может иметь налоговые последствия) и требует гораздо больше усилий, чем описанный в первом пункте подход. Однако некоторые предпочтут именно его, ведь они не могут смириться с тем, что не смогут «постоянно зарабатывать» на своих деньгах. Этот подход, скорее всего, будет приносить больше денег большую часть времени, но он более рискованный, это нужно хорошо понимать.

Какой бы подход вы ни выбрали, в 30 лет нужно правильно расставить приоритеты. Конечно, не все будет идти по плану, но понимание своих краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных целей должно быть в центре вашего внимания в 30 лет. И если вы достигнете некоторых из этих целей, то в 40-50 лет вам, возможно, придется снизить риск.

40-50 лет

В 40 и 50 лет ваши обязательства (а также расходы) достигают максимума. Это особенно актуально для семей с детьми, которым еще предстоит выплачивать кредит за жилье. Поэтому вам следует предпринять меры предосторожности, чтобы обеспечить себе (и своей семье) надежную защиту. К ним относятся:

1. Если вы являетесь владельцем дома/квартиры, убедитесь, что вы понимаете, что покрывает ваш страховой полис, а что нет. Нет ничего хуже, чем думать, что вы защищены, а потом выяснить обратное. Плохие вещи случаются. И меньше всего хочется, чтобы один из этих «черных лебедей» уничтожил вас в финансовом плане. Лучше заплатить премию и не воспользоваться страховкой, чем остаться ни с чем из-за непредвиденных обстоятельств.
2. Увеличьте размер своего резервного фонда («подушка безопасности»). Если в 20 лет вполне нормально иметь три или шесть месяцев расходов в чрезвычайном фонде, то в 40 и 50 лет стоит подумать о том, чтобы увеличить этот показатель хотя бы до одного года. Это особенно актуально, если у вас есть маленькие дети или стареющие родители, которые рассчитывают на вашу поддержку. Убедитесь, что ваша «подушка безопасности» позволяет вам спокойно спать по ночам.
3. Снижение риска портфеля. В 20-30 лет ваш портфель, скорее всего, был наполнен акциями и был волатилен. В 40-50 лет вам следует подумать о снижении этого риска, чтобы он лучше соответствовал вашему профилю ответственности. Например, вы можете перейти от портфеля акций и облигаций 80/20 к портфелю 70/30 (или чему-то подобному). Главное здесь — не максимизация доходности, а максимизация шансов на долгосрочное выживание. Имейте в виду, что если у вас есть достаточный фонд на случай чрезвычайных ситуаций, такое снижение риска может и не понадобиться.

40-50 лет — это время, когда ваши обязательства достигают максимума, но это и время, когда ваши доходы должны быть максимальными. Имея за плечами десятилетия трудового стажа и накопленные навыки, большинство людей видят пик своих доходов именно в этот период жизни.

Если это так, то это отличное время для увеличения инвестиционных взносов, чтобы помочь вам достичь своих финансовых целей. Хотя такое решение не обязательно повлияет на распределение ваших средств, это хорошее напоминание о том, что еще есть время сэкономить деньги до того, как вы достигнете конечной финансовой цели.

60+ лет

Когда вам исполнится 60 лет, распределение активов во многом будет зависеть от ваших индивидуальных особенностей. В отличие от этапа 40-50, где, как правило, много обязательств, в 60 лет и старше многое зависит от конкретного человека и его конкретных обстоятельств. У каждого человека свои планы и желания на пенсии, поэтому ваш портфель должен отражать их.

Например, если вы хотите передать как можно больше следующему поколению, то вам, вероятно, следует и рисковать больше, чем обычно рекомендуется. Если у вас много обязательств или имеются проблемы со здоровьем, то вам, вероятно, следует меньше рисковать. И так далее.

Что бы вы ни делали, вы должны распределять активы, основываясь на рыночных результатах, которые вы можете обоснованно ожидать в последние десятилетия своей жизни. Откуда нам знать, чего ожидать в будущем? Мы не знаем, но мы можем использовать историю в качестве ориентира и лишь предполагать.

Например, эта диаграмма от Vanguard иллюстрирует диапазон исторической доходности для различных портфелей акций и облигаций (речь о США), начиная с 1926 года:

Как видите, увеличение доли акций соответствует худшим потерям и лучшим доходам. В общем, если вы хотите получить большую доходность, вам нужно взять на себя больший риск.

То, как вы распределяете свой портфель в 60 лет (и далее), должно основываться на таких результатах. В конце концов, сможете ли вы смириться с 35-процентными потерями, владея портфелем 80/20 (акции/облигации)? А как насчет потерь в 27 % с портфелем 60/40?

Ваши ответы будут зависеть от ваших целей, доходов, расходов, общего состояния и множества других факторов. Если у вас низкий доход или много обязательств, то имеет смысл перейти к портфелю с большим количеством облигаций. Поскольку у вас нет времени компенсировать просадку за счет будущих взносов или восстановления рынка, риск в данной ситуации — не ваш друг!

Однако, если у вас есть значительно больше средств, чем необходимо для выхода на пенсию, вы можете рассмотреть возможность принятия на себя большего риска. Те, у кого больше денег, могут позволить себе рисковать больше, чем те, у кого денег меньше. Те, кто берет на себя больше риска, чаще всего оказываются богаче тех, кто этого не делает. Богатые становятся богаче, а бедные беднее…

Тем не менее, трудно дать обобщенный совет по распределению средств для людей, находящихся «на финише». К 60 годам человек может быть как невероятно богатым, так и с трудом сводить концы с концами. И каждому из этих людей вы могли бы дать совершенно разные советы по инвестированию.

Вывод

Возраст — важный фактор при принятии решения о том, как должен меняться ваш портфель со временем, его структура. Но он не должен быть единственным фактором, определяющим ваши решения. Устойчивость к риску, ваш доход, ваши расходы и многое другое может повлиять не меньше на структуру активов с течением времени.

Главное, что нужно сделать, — это определить распределение активов в зависимости от вашей жизни, но не выстраивать жизнь в зависимости от этого распределения. Если вам 30 лет, это не значит, что вы должны держать 70-80 % в акциях. Если вам 65, это не значит, что вы должны иметь 40-50 % в акциях. Возможно, вам подойдут именно эти варианты, но это не всегда легко определить основываясь только лишь на вашем возрасте.

Одна из самых больших проблем с финансовыми советами заключается в том, что большинство из них преподносится как универсальное решение. Но это редко так работает! Другими словами, если все остальные так поступают, то это не значит, что так должны поступать и вы. То же самое можно сказать и о советах по распределению средств в зависимости от возраста. Они неплохи, но должны учитывать меняющийся профиль риска конкретного инвестора в течение его жизни. Как только вы это учтете, ваши решения по распределению средств станут гораздо более эффективными.

*по мотивам публикаций Тима Маглина, Ника Маджиулли, Дэвида Кнокса