За последние два года уровень инфляции в США снизился с максимальных 9%, но многие потребители по-прежнему обеспокоены ростом цен. Это особенно актуально для пенсионеров, у которых нет возможности зарабатывать больше и компенсировать возросшую стоимость жизни. Но вот насколько сильно инфляция влияет на эту категорию граждан? И что могут сделать сами пенсионеры, чтобы не остаться без денег, столкнувшись с периодом высокой инфляции?
Проанализируем три гипотетических сценария: высокая инфляция в начале пенсии, высокая инфляция в середине и высокая инфляция на позднем этапе. Понимая, как инфляция влияет на расходы в течение всего жизненного цикла пенсионера, вы будете лучше подготовлены к тому, чтобы справиться с растущими расходами в старости. Поэтому, независимо от того, вышли ли вы на пенсию или еще только планируете, важно учитывать роль, которую инфляция может сыграть в ваши «золотые годы». Для этого давайте для начала разберемся, что на самом деле означает высокая инфляция.
Что такое высокая инфляция
Прежде чем мы проанализируем, как инфляция влияет на расходы на пенсии, нам нужно выбрать период высокой инфляции. Ниже приведен график, показывающий годовой уровень инфляции в США с 1927 года по апрель 2024 года:
За этот интервал годовой уровень инфляции в США находился в диапазоне 0-5% примерно 66% времени. В оставшейся трети случаев инфляция была выше 5% или ниже 0 (то есть дефляция). Хотя официального определения «высокой» инфляции не существует, можно с уверенностью сказать, что все, что превышает 10% явно подпадает под это определение. Если посмотреть на график выше, то этому критерию соответствуют только два периода: середина 1940-х и середина 1970-х годов.
Если мы проанализируем эти два периода, чтобы посмотреть на влияние инфляции на раннем, среднем и позднем этапах 30-летнего пенсионного цикла, то обнаружим, что середина 1970-х будет лучшим ориентиром высокой инфляции для анализа. Потому что те, кто достиг позднего пенсионного этапа в середине 1940-х годов, вышли на пенсию в 1920-х годах и столкнулись с Великой депрессией. К сожалению, это событие искажает результаты гораздо сильнее, чем инфляционный период середины 1940-х годов. В результате, если мы хотим получить несколько более чистое сравнение высокой инфляции на протяжении всего жизненного цикла пенсионера, то мы должны выбрать середину 1970-х годов.
Определим 1974 год в качестве «ранней» даты выхода на пенсию по инфляции, 1964 год — в качестве «средней» даты выхода на пенсию по инфляции, а 1954 год — в качестве «поздней» даты выхода на пенсию по инфляции. Таким образом мы добьемся того, что все эти пенсионные сценарии содержат в себе такую же высокую инфляцию как в середине 1970-х — начала 1980-х годов, но в разные моменты пенсионного цикла. Те, кто вышел на пенсию в 1974 году, ощутили эту инфляцию в первые 10 лет после выхода на пенсию. Те, кто вышел на пенсию в 1964 году, испытали ее во вторые 10 лет. А те, кто вышел на пенсию в 1954 году, испытали ее в последние 10 лет пенсионного цикла. Так какой же сценарий инфляции лучше пережить типичному пенсионеру — ранний или поздний? Порассуждаем …
Как инфляция влияет на расходы пенсионеров
Теперь, когда мы определили период высокой инфляции, который имплементируем в наши сценарии, давайте посмотрим, как этот инфляционный этап повлиял на расходы типичного пенсионера. Для этого предположим, что все наши пенсионеры начинают с портфеля в 1 миллион долларов и используют правило 4%. Оно гласит, что вы тратите 4% стоимости вашего портфеля в первый год и корректируете эту сумму расходов с учетом инфляции каждый последующий год. В данном случае, независимо от того, кто из наших подопытных пенсионеров вышел на пенсию раньше (1974 год) или позже (1954 год), они оба начинают свой выход на пенсию с трат в размере 40 000 долларов в год и корректируют их с учетом инфляции с течением времени. Обратите внимание, что во время выхода на пенсию их деньги инвестированы в портфель состоящий из 60% американских акций и 40% облигаций (то есть классический портфель 60/40), портфель ежегодно ребалансируется.
Если построить график ежегодных расходов на пенсии при трех сценариях [«Ранний (1974)», «Средний (1964)», «Поздний (1954)»] вместе с контрольным периодом низкой инфляции [«Низкий (1990)»], то мы увидим следующее:
Наибольшее значение для расходов на пенсии имеет общий уровень инфляции за полный пенсионный период. Важны не отдельные этапы, а совокупное влияние инфляции на ваши расходы. Это объясняет, почему первой поднимается линия сценария «Ранний», затем «Средний», а потом «Поздний». По мере того, как каждый из наших пенсионеров переживает период наибольшей инфляции (аналогичной 1974-1984 гг.), ежегодные расходы растут соответственно. Исключением является контрольный период низкой инфляции «Низкий (1990)», который представляет собой 30-летний период более низкой общей инфляции (1990-2020).
Это означает, что нужно беспокоиться не о скачках инфляции, а об устойчивой инфляции в течение длительного периода времени. Такая продолжительная инфляция будет оказывать гораздо большее влияние на общие расходы. Однако сами по себе расходы еще не говорят о том, будет ли у вас трудная старость. Если ваш портфель вырастет достаточно, он сможет компенсировать рост цен.
Как инфляция влияет на инвестиционный портфель пенсионера
Теперь, когда мы рассмотрели расходы на пенсии при различных периодах наступления высокой инфляции, давайте посмотрим, как бы повлияла производительность инвестиционного портфеля на каждый из сценариев. Ниже составлен график стоимости портфеля за три интересующих нас сценария выхода на пенсию [«Ранний (1974)», «Средний (1964)», «Поздний (1954)»] и период контроля низкой инфляции [«Низкий (1990)»], используя ставку снятия 4%:
При ставке снятия 4% портфель 60/40 не исчерпает себя ни в одном из перечисленных выше периодов выхода на пенсию. Однако конечные результаты сильно различаются. Но в чем причина этих различий? Рыночные показатели! Хотя инфляция может оказать негативное влияние на ваш выход на пенсию, общая динамика рынка имеет большее значение. Это видно из приведенного выше графика, поскольку и при «Раннем (1974)» и при «Позднем (1954)» сценарии в итоге у пенсионеров денег оказалось больше, чем в низкоинфляционный период 1990-2020 годов. Это говорит о том, что рыночные показатели могут с лихвой компенсировать последствия высокой инфляции.
Это хорошо видно, если взглянуть на «Ранний (1974)» сценарий, который начался с отставания, но затем пережил величайший 20-летний период в истории американского фондового рынка (1980-2000). Войдя в пузырь DotCom в последние 10 лет пенсионного цикла, пенсионер 1974 года получил бы в итоге гораздо больше денег, чем остальные. Аналогичным образом, сценарий «Низкий (1990)» пережил один из худших 10-летних периодов в истории фондового рынка США (2000-2010 гг.).
Если сложить все это вместе, то можно понять, почему удача играет такую важную роль в ваших финансовых результатах на протяжении всей жизни. Однако есть одна переменная, которую вы можете контролировать, и которая может повлиять на вашу удачу — это то, сколько денег вы тратите. Например, представьте, что мы выполнили те же симуляции выхода на пенсию, что и в примере выше, однако на этот раз мы использовали ставку снятия 6% вместо ставки снятия 4%. Это означает, что наши пенсионеры начнут тратить 60 000 долларов в год с поправкой на инфляцию, а не 40 000 долларов в год. В целом общие расходы на пенсии будут на 50% выше при ставке снятия 6% по сравнению со ставкой снятия 4%. Если бы мы так поступили, что бы произошло? Будет ли наш «Ранний (1974)» пенсионер по-прежнему иметь больше всего денег при ставке снятия 6%? Нет. На самом деле, тот, кто выйдет на пенсию в 1974 году, снимая по 6% в год, опустошит свой портфель менее чем через 30 лет. Чтобы убедиться в этом, мы можем построить график тех же симуляций выхода на пенсию, только с использованием ставки снятия 6%:
В этом сценарии у наших инвесторов из сценариев «Ранний (1974)» и «Средний (1964)» деньги закончатся на последнем десятилетнем этапе. Как такое возможно? Потому что время осуществления расходов на пенсии имеет значение. Если вы потратите большую часть своего портфеля слишком рано, он может попасть в финансовую спираль смерти, из которой уже никогда не выберется. Именно это и произошло с приведенными выше сценариями «Ранний» и «Средний». Средний сценарий уже испытывал трудности (по сравнению с другими) при ставке снятия 4%. Однако, когда мы увеличиваем ставку вывода средств до 6 %, жестокий фондовый рынок 1966-1982 годов не позволил портфелю удержаться на плаву.
То же самое происходит и в сценарии «Ранний (1974)». Из-за того, что пенсионер в нем тратит слишком много денег в самом начале, пусть даже он начинает получать фантастическую прибыль в 1990-х годах, уже слишком поздно. Расходы превышают доход, портфель со временем растворяется.
Хотя эти сценарии высокой инфляции могут показаться пугающими для тех, кто приближается к выходу на пенсию, есть простой способ противостоять им.
Как бороться с высокой инфляцией
Мы не может прогнозировать и контролировать будущие цены, но если мы столкнемся с проблемой инфляции, то в вашем распоряжении всегда есть один надежный инструмент — контроль трат. В отличие от вышеописанных сценариев выхода на пенсию, вы можете регулировать свои расходы с течением времени.
Занятно строить сценарии опираясь на правило 4%, но реальная жизнь — это не симуляция. Правило 4% предполагает, что пенсионеры — это роботы, которые без разбора увеличивают свои расходы с учетом инфляции каждый год. Однако все эмпирические данные и исследования на эту тему говорят о том, что пенсионеры (речь про США) ведут себя не так. С течением времени расходы пенсионеров, как правило, снижаются, а не растут. Если в вашем случае будет аналогичным образом, то инфляция может беспокоить вас меньше, чем вы себе представляли.
Но даже если вы не уменьшаете свои расходы со временем, ничто не мешает вам корректировать их, когда это необходимо. Как я уже показывал ранее, вы можете тратить больше денег на пенсии, если будете проявлять гибкость. Хитрость заключается в том, чтобы не изымать избыточный объем средств из своего портфеля, когда он сильно падает.
Если вы сможете принять эту идею, то вам не придется так сильно беспокоиться о том, что у вас закончатся деньги на пенсии. Это особенно актуально, если вы встретитесь на пенсии с периодом высокой инфляции. Можно сказать, что лучший способ бороться с ростом цен — это не платить за них! Хотя это легче сказать, чем сделать. Главное помнить, что гибкость в расходовании средств может значительно помочь на пенсии.
*В статье использованы материалы за авторством Ника Маджиулли, Адама Сендбека, Дэвида Бланшетта
