Давайте порассуждаем о риске и деньгах. Для начала совершим краткий экскурс в историю риска в человеческом обществе. С незапамятных времен мы воспринимали неопределенность и риск как нечто предначертанное свыше. Люди всецело верили во всевозможных богов, к которым обращались за помощью и руководством. Если крестьянину нужен был дождь, то он приносил жертву богу дождя, если ему нужно было отправиться на войну, он обращался к своему божеству войны и так далее. Случайности были вне сферы влияния людей.
Лишь в последние несколько сотен лет восприятие начало меняться, люди решили «пойти против богов» и изучить правила случайности. С древних времен мы добились впечатляющего прогресса, но мы до сих пор не всегда умеем думать о риске в отношении личных финансов. Поэтому давайте рассмотрим и упростим понятие риска.
Одно из определений риска — это вероятность потерять деньги. Это полезное определение, но оно упускает два важных компонента: время и ваши ожидаемые будущие обязательства. Нам необходимо разобраться с ними, прежде чем мы сможем прийти к более полному пониманию риска.
Время
Американский финансовый историк и экономист Питер Бернстайн говорил:
Риск и время — это противоположные стороны одной медали, ведь если бы не было завтрашнего дня, то не было бы и риска. Время преобразует риск, а природа риска определяется временным горизонтом. Будущее — это игровое поле.
Любое определение риска должно содержать временной горизонт, иначе оно будет неполным. Например, индекс S&P 500 обычно более волатилен в течение 1 года, чем любая долгосрочная казначейская облигация США, но в течение любого исторического 30-летнего периода S&P 500 гораздо менее рискован. Почему? За все 30-летние периоды, по которым имеются данные, S&P 500 опережал 10-летние казначейские облигации США:
Не обязательно, что так будет и в будущем, но временной горизонт меняет то, как вы воспринимаете и ощущаете риск. Чем больше времени у вас есть, тем меньше риск.
Ожидаемые будущие обязательства
У каждого человека свои личные финансы и личные ожидаемые будущие обязательства. Кто-то хочет большую семью, кто-то дорогую машину или шикарный дом, а кто-то хочет все вместе. Ваша личная финансовая ситуация крайне важна с точки зрения риска, но она может быть упущена при обсуждении вопроса о том, является ли конкретная инвестиция рискованной.
Например, если для одного человека инвестиция может содержать в себе высокий риск, то для другого — нет, просто потому, что у инвесторов разные ожидаемые будущие обязательства. Питер Бернстайн приводит цитату Роберта Джеффри, управляющего семейным трастом, которая хорошо резюмирует эту концепцию:
Реальный риск владения портфелем заключается в том, что он может не обеспечить своего владельца наличностью (в промежуточный период, либо на конечную дату), требующейся ему для совершения необходимых расходов.
Если вам нужно потратить деньги, а вы не можете — это риск. Сложив эти понятия вместе, можно составить условное уравнение, с помощью которого вы сможете взвешивать свою способность рисковать на протяжении жизни:
Способность рисковать = Активы — Обязательства + Время
Ваша способность рисковать равна вашим активам минус ваши ожидаемые будущие обязательства плюс количество времени, которым вы располагаете. Больше активов, меньше будущих обязательств и больше времени — все это повышает вашу способность рисковать. Вы не можете полностью контролировать количество времени, однако время дает возможность компенсировать потери, поэтому лучше иметь его как можно больше.
Две вещи, которые вы можете контролировать в этом уравнении — это ваши активы и ваши обязательства. Чем больше у вас активов (ликвидных и диверсифицированных), тем больше у вас запас прочности, чтобы пережить финансовые потрясения, и тем больше риска вы можете взять на себя. Это справедливо и в отношении меньшего количества ожидаемых будущих обязательств. Если вам нужно тратить меньше денег в будущем, то значит вы можете рисковать больше в настоящем. Таким образом вы можете контролировать свою способность рисковать, регулируя свои расходы и сбережения соответствующим образом. Однако у этого уравнения есть свои подводные камни, так как оно не учитывает индивидуальные предпочтения инвестора, а также не учитывает, насколько раздута стоимость ваших активов и как они диверсифицированы.
В условиях «пузыря» на рынке это уравнение предполагает, что вы можете взять на себя больший риск, в то время как на самом деле стоило бы рисковать меньше. Раздутая стоимость активов даст вам неверное представление о вашей истинной толерантности к риску. Однако правильная диверсификация должна смягчить эту проблему.
Риск зависит от человека
На каком бы этапе финансовой жизни вы ни находились, риск всегда будет зависеть от вашей личной ситуации. По мере того как она меняется, меняется и ваша способность рисковать, а также ваши предпочтения в отношении риска. Универсального ответа здесь быть не может, так как существует слишком много индивидуальных факторов, которые влияют на риск в вашей финансовой жизни.
Вы можете контролировать свою способность рисковать, регулируя то, как вы сберегаете и тратите деньги. Если ваша финансовая жизнь вам кажется слишком рискованной, обратитесь к приведенному выше «уравнению» и повлияйте на его компоненты, пока не обретете душевное спокойствие. Помните, что риск (как и красота) — в глазах смотрящего.
Хотя человечество и «пошло против богов», пытаясь разгадать тайны, скрытые за риском, мы не сильно отличаемся от наших предков. У многих из нас до сих пор есть суеверия и вера в некие случайные силы, которые влияют на нашу жизнь. Вера — это уникальная человеческая черта, которая навсегда останется с нами. Но мы при этом обязаны задумываться о риске и своих деньгах, осознавать, что у нас есть контроль над ситуацией, пусть он даже и не полный.
*в статье использованы материалы Питера Бернстайна, Роберта Джеффри, Ника Маджиулли, Даниэля Канемана
