Одна из проблем, с которой сталкиваются инвесторы при работе с инструментами с фиксированным доходом, является выбор (понимание различий) между отдельными облигациями и фондами облигаций. Классические фонды облигаций обеспечивают высокий уровень диверсификации, но у них нет привычного многим срока погашения. Это означает, что у инвесторов нет гарантии, что инвестированные средства вернутся в изначальном объеме на брокерский счет в определенный момент времени в будущем. Это не относится к отдельным облигациям, дата погашения которых определена.
Примечание: Классические облигационные ETF в долгосрочном портфеле инвестор использует как одну из составляющих портфеля. При этом важна историческая корреляция (поведение) используемых классов активов, что позволяет влиять на параметры риска (волатильности) и доходности портфеля.Отдельные облигации или фонды с целевым сроком погашения используются инвесторами, которым требуется заранее известная дата возврата инвестиций и максимально прогнозируемый денежный поток.
Облигации и классические облигационные ETF без срока погашения
Отдельные облигации имеют фиксированную и неизменную дату погашения, т.е. каждый последующий день приближает дату погашения. Что касается привычных нам облигационных ETF, то они поддерживают постоянный срок погашения, который представляет собой средневзвешенное значение сроков погашения всех облигаций в портфеле фонда. В любой момент времени срок действия некоторых облигаций может истекать или выходить за пределы диапазона, на который нацелен ETF. В результате постоянно покупаются и продаются дополнительные облигации, чтобы поддерживать постоянный срок погашения портфеля. Например, ETF казначейских облигаций сроком от одного до трех лет «выбрасывает» все облигации из портфеля, до погашения которых осталось менее 12 месяцев.
Процентные ставки меняются со временем. Когда они растут, стоимость облигаций может упасть, и продажа этих облигаций может привести к потере денег от ваших первоначальных инвестиций. С отдельными облигациями вы снижаете риск, просто удерживая облигацию до погашения, когда вам будет выплачена ее полная номинальная стоимость. Этот механизм вы понимаете, если инвестировали, скажем, в облигации на белорусском рынке. Однако ETF на облигации не имеют срока погашения, поэтому мало что можно сделать, чтобы избежать риска роста ставок.
В качестве одной из альтернатив инвестор может создать «лестницу» из пяти или более отдельных облигаций. «Лестница» — это покупка облигаций с разными сроками погашения. Этот вариант позволяет вам управлять процентным риском и обеспечивать предсказуемые денежные потоки. Но этот подход также приводит к меньшей степени диверсификации портфеля.
Фонды облигаций с целевым сроком погашения
Не так давно некоторые поставщики ETF начали выпускать облигационные фонды с конкретными датами погашения, которые удерживают каждую облигацию до погашения и распределяют средства после наступления срока погашения всех облигаций.
ETF облигаций с целевым сроком погашения ведут себя как обычные ETF, но срок погашения всех облигаций приходится на один и тот же год. Это позволяет создать инвестиционную «лестницу», о которой упоминалось выше. Данный инструмент позволяет сохранять ликвидные инвестиции и планировать будущую дату реинвестиций, когда средства становятся вновь доступны.
Не забывайте, что и отдельные облигации и фонды облигаций сопряжены с риском: колебания рынка и дефолта по облигациям.
Примеры фондов с целевым сроком погашения
Муниципальные облигации:
Корпоративные облигации:
- Invesco BulletShares 2023 Corporate Bond ETF (BSCN)
- Invesco BulletShares 2024 Corporate Bond ETF (BSCO)
- Invesco BulletShares 2025 Corporate Bond ETF (BSCP)
- Invesco BulletShares 2026 Corporate Bond ETF (BSCQ)
- Invesco BulletShares 2027 Corporate Bond ETF (BSCR)
- Invesco BulletShares 2028 Corporate Bond ETF (BSCS)
- Invesco BulletShares 2029 Corporate Bond ETF (BSCT)
- Invesco BulletShares 2030 Corporate Bond ETF (BSCU)
- iShares 2023 Investment Grade Corporate ex-Financials Term ETF (IBCE)
- iShares iBonds Mar 2023 Term Corporate ETF (IBDD)
- iShares iBonds Dec 2021 Term Corporate ETF (IBDM)
- iShares iBonds Dec 2022 Term Corporate ETF (IBDN)
- iShares iBonds Dec 2023 Term Corporate ETF (IBDO)
- iShares iBonds Dec 2024 Term Corporate ETF (IBDP)
Высокодоходные облигации:
- Invesco BulletShares 2023 High Yield Corporate Bond ETF (BSJN)
- Invesco BulletShares 2024 High Yield Corporate Bond ETF (BSJO)
- Invesco BulletShares 2025 High Yield Corporate Bond ETF (BSJP)
- Invesco BulletShares 2026 High Yield Corporate Bond ETF (BSJQ)
- Invesco BulletShares 2027 High Yield Corporate Bond ETF (BSJR)
- Invesco BulletShares 2028 High Yield Corporate Bond ETF (BSJS)
Выводы
- Механизм работы. Биржевые фонды облигаций с целевым сроком погашения ведут себя как обычные ETF. Но все облигации подлежат погашению в один и тот же год. По мере погашения каждой облигации фонды переводят выручку в денежные средства или их эквиваленты, а не реинвестируют их. По истечении срока погашения фонды прекращают свою деятельность и средства возвращаются акционерам. Данный тип фондов позволяет владеть ликвидными инвестициями и иметь известную дату, когда их основная сумма будет возвращена. Это плюс для тех, кто инвестирует с определенной целью. Фонды облигаций с целевым сроком погашения могут помочь инвестору построить «лестницу» облигаций. В то же время это может помочь поддерживать относительно высокий уровень диверсификации.
- Риски. Целевые фонды погашения не лишены рисков. Они не стремятся вернуть заранее определенную сумму наличных денег инвесторам в дату погашения. Это означает, что возвращенная основная сумма может быть меньше первоначальной инвестиции, если с облигациями одного или нескольких эмитентов в портфелях фонда случится дефолт. Этот риск можно снизить, инвестируя в фонды с целевым сроком погашения, которые инвестируют только в облигации с самым высоким рейтингом. Кроме того, эти фонды будут колебаться, как и любой другой фонд. Таким образом, покупка и продажа на протяжении всей жизни фонда сопряжены с риском убытков. Чем дальше от даты погашения, тем выше волатильность фонда.
