Когда рынки достигают новых вершин, самое время вернуться к простым долгосрочным портфелям, которые выдерживают испытание временем. Лучшее не обязательно должно быть сложным.
Мы часто отождествляем сложность с превосходством, особенно, когда речь идет об инвестициях. Излишне сложные объяснения могут сбить нас с толку, но в то же время впечатлить, заставляя доверять «экспертам», не до конца понимая их идеи.
Простой портфель должен быть составлен таким образом, чтобы его было легко понять, купить и ребалансировать, это позволит вам использовать его на «автопилоте» десятилетиями. Именно такой должна быть основа для успешного долгосрочного инвестирования.
Итак, без лишних слов, приступим:
Портфель из трёх фондов кажется вам слишком простым, даже дилетантским? Смиритесь с этим. В ближайшие несколько десятилетий подавляющее большинство профессиональных инвесторов не смогут его превзойти. — Уильям Бернстайн, автор книги «Четыре столпа инвестирования».
В начале XX века скрепка была сложным и часто неудобным канцелярским инструментом. Существовали десятки различных конструкций, каждая со своими особенностями и недостатками. Некоторые скрепки были слишком слабыми и легко гнулись, в то время как другие были слишком прочными и повреждали бумагу, которую удерживали. Некоторые скрепки было слишком сложно вставлять и вынимать из бумаги, в то время как другие можно было легко случайно сместить.
В 1901 году норвежский инженер по имени Юхан Ваалер решил упростить конструкцию скрепки. Он придумал простую, элегантную и эффективную конструкцию. Его скрепка была сделана из цельного куска проволоки, согнутой в петлю с двумя длинными прямыми концами. Проволока была достаточно прочной, чтобы надежно удерживать бумагу, но при этом достаточно гибкой, чтобы ее можно было легко вставлять и вынимать.
Дизайн Ваалера быстро стал популярным и используется до сих пор, уже более 120 лет. Несмотря на многочисленные попытки усовершенствовать его, никому не удалось создать лучшую конструкцию для простой и эффективной канцелярской скрепки. Так и в инвестировании «сложное» редко бывает правильным подходом.
Успешное инвестирование сводится всего к трём основным принципам: диверсификация, низкие издержки и дисциплина. Инвестируя в диверсифицированный портфель индексных фондов с низкими издержками и придерживаясь долгосрочного горизонта, индивидуальные инвесторы могут добиться хорошей долгосрочной доходности, не принимая на себя излишнего риска.
Портфель из трёх фондов — один из лучших примеров распределения активов, отвечающего всем перечисленным критериям.
Что из себя представляет портфель из трех фондов
По сути, этот портфель формируется всего из трёх индексных фондов:
- Весь рынок акций США
- Весь международный рынок акций
- Весь рынок облигаций
Не нужно объяснять важность наличия акций США портфеле, куда важнее понимать, почему этот портфель связан с международным рынком акций и рынком облигаций.
Как избежать странового перекоса при инвестировании в акции
Когда дело доходит до инвестирования, инвесторы очень зависят от рынка своей страны. Инвесторы нерационально ожидают более высокой доходности на внутреннем рынке по сравнению с другими рынками. Американский фондовый рынок составляет около 50% от мирового, но в среднем американские инвесторы вкладывают 80% своего портфеля в американские компании. Эта пропорция ещё более выражена в других странах, таких как Канада и Австралия. К примеру канадцы направляют около 60% своего портфеля на канадский рынок, в то время как на мировой рынок приходится всего 3%.
Американские акции демонстрировали высокие результаты за последнее десятилетие, но это не значит, что так будет всегда. С 1975 года цикл опережающего роста американских акций по сравнению с международными составлял в среднем 7.8 лет. В настоящее время американские акции опережают международные. Ситуация может измениться, и когда-нибудь это произойдёт.
Смягчаем спад с помощью облигаций
За последние 90 лет акции и облигации падали одновременно всего четыре раза. Несмотря на то, что облигации не могут сравниться по доходности с акциями, их стабильный и предсказуемый денежный поток — преимущество во время спадов.
Например, во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2007 года, если бы ваш портфель был полностью представлен акциями, он бы потерял целых 51%, тогда как при соотношении 60/40 он бы потерял всего 26%.
Теперь, когда мы имеем представление о том, почему так важна международная диверсификация и облигации, давайте углубимся в сам процесс, то есть как сформировать портфель из 3 фондов, какими должны быть пропорции, и как этот портфель проявил себя за последние четыре десятилетия…
Формируем портфель из трех фондов
Преимущество портфеля из трех фондов заключается в его простоте. Стоимость портфеля значения не имеет. Для его формирования нам понадобятся следующие ETFs фонды:
- Vanguard Total Stock Market (VTI)
- Vanguard Total International Stock (VXUS)
- Vanguard Total Bond Market (BND)
Используя только эти фонды, вы получите доступ к более чем 12 000 акций со всего мира и более чем 10 000 облигаций, имея общий коэффициент расходов < 0,1%. Теперь вернитесь к своему текущему портфелю и проверьте, насколько он диверсифицирован.
Ключевой вопрос — сколько средств выделять на каждый фонд. Не существует единственно правильного подхода, распределение средств во многом зависит от вашего профиля риска, наиболее популярное распределение — 50% на акции США, 30% на международные акции и 20% на рынок облигаций.
Как и ожидалось, размещение 100% средств в акции США принесло наибольшую доходность за последние четыре десятилетия. Но, как мы обсуждали ранее, это связано с предвзятостью ретроспективного взгляда, а портфель, полностью состоящий из акций, имеет более высокую волатильность и более выраженную просадку во время обвалов.
Классический портфель из трёх фондов 50|30|20 показал хорошую доходность при более низкой волатильности, в сравнении с S&P 500. По мере приближения к пенсионному возрасту, инвестор может смещать распределение в сторону облигаций.
Чтобы оценить эффективность портфеля, давайте рассмотрим исследование, проведенное Риком Ферри в 2013 году. Простой портфель из трех фондов превзошел примерно 83% из 5000 случайно выбранных, сопоставимых, активно управляемых фондов в течение 16-летнего периода.
Фонды целевого капитала известны тем, что инвестируют только в лучших управляющих. Они имеют доступ как к публичным, так и к частным рынкам, к лучшим аналитикам, к потокам данных. Тем не менее, средняя доходность портфеля из трёх фондов оказалась значительно выше средней доходности фонда целевого капитала.
Вывод
Затрачивая всего 15 минут времени в год, вы можете превзойти подавляющее большинство активных фондов, использующих сложные стратегии. Простота — это высшая степень изысканности.
Возможно, существуют более эффективные инвестиционные стратегии, чем владение всего тремя индексными фондами с широкой базой, но число худших стратегий бесконечно. — Джон Богл
