На фондовом рынке постоянно присутствует изменение стоимости той или иной ценной бумаги. Эти действия являются основой работы трейдеров на рынке и описываются волатильностью. Высокая волатильность соответствует большим колебаниям котировок, а низкая соответственно маленьким. Нормальные дневные изменения индексов развитых рынков, таких как S&P 500, лежат в пределах 1-2%. При этом начинающие инвесторы обычно считают, что равные в процентном отношении убыток и прибыль не приводят к изменению капитала и счет инвестора возвращается в ноль. Так ли это на самом деле? 🙂
Рассмотрим на примере: Пусть падение и рост котировок какого-то актива (и счета инвестора, который в него инвестирует) равны 10%. Т.е. начиная с определенного момента времени котировки падают на 10%, а еще через некоторый промежуток на 10% возрастают. Промежутки, за которые случились падение и рост, могут сильно различаться, но в данном случае это не столь важно. Примем баланс счета перед падением 1000 условных денежных единиц (бел.рублей, долларов или другой валюты). Считаем:
- День первый (падение на 10%): 1000-(1000×0,1)=900
- День второй (рост на 10%): 900+(900×0,1)=990
- Итог за два дня — минус 10 условных единиц.
Таким образом, рост на ту же самую процентную величину, что и убыток, не позволил нам выйти в ноль. Причина проста: во втором случае тот же процент начисляется на меньшую сумму, которая возникла после убытка.
Интересно, что результат не меняется от перемены операций: т.е. когда вы сначала получаете прибыль, а затем убыток на те же 10%. Снова берем калькулятор в руки:
- День первый (с прибылью 10%): 1000+(1000×0,1)=1100
- День второй (с просадкой 10%): 1100-(1100×0,1)=990
- Здесь тот же самый процент считается от большей суммы, но операция соответствует убытку – и мы снова в небольшом минусе.
Что с величиной прибыли и убытка, какая между ними взаимосвязь? Чем больше просадка, тем больший рост актива должен произойти для возвращения к нулю:
Т.е. например при падении счета на 80% (на такую величину способны падать развивающиеся рынки) для его восстановления понадобится рост на 400%, т.е. в 5 раз. И наоборот, рост на 500% (в 6 раз) будет сведен к нулю просадкой в 83%. Критики могут сказать, что если считать в разах, а не в процентах, то парадокса не наблюдается. Дело вкуса, но проценты общеприняты для оценки инвестиционного результата.
Такая математика хорошо объясняет, почему трейдеры со временем оказываются в минусе, а инвесторы в плюсе. Трейдеру всегда нужно заработать больше, чем потерять. При этом, если он торгует с плечом, то растет риск высокого убытка (которой потребует кратной величины прибыли для восстановления счета), плюс вырастает комиссия брокера. На рынке форекс заемные средства могут в 100 и более раз превышать депозит трейдера, и даже небольшое рыночное движение против направления сделки способно обнулить счет.
В то же время пассивный индексный инвестор на фондовом рынке использует естественный рост индексов вверх, увеличивая его покупкой и на просадках в том числе – в этом случае возврат к состоянию до просадки даст больше прибыли в процентах, чем величина падения. Так, в 2008 году рынок США падал на 50%, а быстрое восстановление к докризисным отметкам дало 100% прибыли (удвоение капитала). Похожая ситуация была и в пандемию 2020 года.
