Четыре типа мировоззрения инвестора

Мировоззрение первого типа

Инвестор верит в возможность предсказать движение различных классов активов в короткой перспективе, а также в возможность выбрать бумаги с наилучшей доходностью в каждом классе. Если успешная корректировка соотношения активов в портфеле возможна, то клиент, вероятно, захочет вложить все средства портфеля в один класс активов, на данный момент самый прибыльный. И если какой-нибудь другой класс активов начинает приносить более высокую доходность, то инвестор перекладывает свои средства в него. И так постоянно. Помимо этого, он, якобы, выбирает лучшие бумаги в каждом из классов активов. Многие неопытные инвесторы имеют именно этот тип. Они нанимают (покупают услуги) «профессионалов», чтобы распознать прибыльный актив и лучшие бумаги в нем. В этом случае управляющему (консультанту) совсем просто управлять ожиданиями клиента, гораздо сложнее обеспечить желаемую доходность. Имхо, но большинство инвесторов или консультант с таким мировоззрением с высокой вероятностью обрекают себя на провал.

Мировоззрение второго типа

Инвесторы этого типа согласны, что невозможно предсказать, какой класс активов наиболее выгоден в короткой перспективе, но можно постараться подобрать лучшие бумаги в каждом классе. Здесь мы получаем хотя бы диверсифицированный по активам портфель. А выбирая «лучшие» бумаги внутри каждого класса активов, управляющий пытается улучшить доходность каждого класса. Большинство инвестиционных консультантов имеют именно этот тип мировоззрения.

Мировоззрение третьего типа

Инвестор (управляющий) пытается предугадать, какой класс активов в краткосрочной перспективе будет самым прибыльным, и инвестирует все средства в него. А вот поиском прибыльных инструментов внутри класса активов он не занимается, используя для каждого индексные фонды. Такой тип имеет меньше всего сторонников.

Мировоззрение четвертого типа

Инвестор уверен, что рынки эффективны. Текущая стоимость бумаг отражает существующую общедоступную информацию о самих бумагах. Современная портфельная теория и научные исследования в области инвестиций, проведенные за последние 70+ лет, подтверждают правильность этого мировоззрения. Это широкая диверсификация по активам с использованием индексных фондов. К сложностям данного мировоззрения можно отнести отсутствие реальной возможности превзойти рынок. Если мировоззрение первого типа легко продать, но трудно реализовать, то здесь наоборот. Зато инвестор имеет правильную диверсификацию активов, минимизирует расходы (благодаря низким комиссиям индексных фондов). В первых трех типах делается упор на профессионализм менеджера/консультанта/управляющего. Инвестор с четвертым типом мировоззрения, наоборот, считает, что профессионализм менеджера едва ли может увеличить доход, поэтому покорение рынка не является для него реалистичной целью инвестирования. Он принимает основной тренд долгосрочного роста класса активов как максимально возможный доход.

Интересно то, что «профессионалы на рынке не конкурируют с любителями. Они дерутся друг с другом». Если один менеджер преуспевает, другие копируют его стратегии и его доходы начинают снижаться. В сущности, чем сильнее конкуренция между менеджерами, тем быстрее инвесторы приходят к четвертому типу. В среднем результативность большинства менеджеров ниже рыночной. Этот тип принимает доходность класса активов как верхний предел и пытается приблизиться к этому пределу путем снижения расходов.

Тип мировоззрения определяет широту диверсификации портфеля, то есть набор классов активов, используемый при его формировании.