Доходность белорусского рынка акций | Банковский сектор | 2013-2023

Продолжаем анализировать доходность акций, входящих в индекс Aigenis Top-10. На этот раз рассмотрим представителей банковского сектора.

Для начала напомним читателям, какими данными пользуются эксперты Aigenis для анализа. Это средневзвешенные цены на БВФБ за каждый год (для 2023 года – за 3 квартала), а также данные по начисленным дивидендам с 2013 года. В отдельных случаях при расчете средневзвешенной цены за год не учитывались сделки, условия которых, на наш взгляд, существенно отличались от среднерыночных на тот момент. А поскольку на ЕПФР нет информации до 2016 года, допускаем, что данные по дивидендам за эти периоды могут иметь некоторые неточности. В расчетах учитывается налог на доход по дивидендам и предполагается, что нет налога при продаже акций (срок владения ими инвестора — физического лица более 3 лет). Для расчета валютного эквивалента цен использовались курсы на даты совершения сделок, для дивидендов за год – курсы на последнюю дату первого квартала следующего года.

Простые акции ОАО «Беларусбанк» неплохо торговались в 2013-2014 годах и регулярно торгуются начиная с 2020 года, в 2015-2019 годах сделки на бирже совершались лишь эпизодически. Дивиденды банк выплачивает каждый год, но их размер по простым акциям минимальный.

Дивидендная доходность простых акций находится на уровне статистической погрешности, а полная доходность в основном и вовсе в области отрицательных значений.

Средний объем торгов за год простыми акциями ОАО «Белинвестбанк» в период с 2015 по 2022 годы составляет порядка 15 тысяч рублей. Данных о дивидендах за 2013 и 2014 годы нам найти не удалось.

Теоретически, возможность заработать на акциях существовала в период с 2014 по 2018 годы. Это произошло благодаря тому, что в прошлом году стоимость акций опустилась фактически до своего возможного минимума, их покупка в 2022 году также могла принести немалую финансовую выгоду.

Репутацию акций белорусских банков, как инструмента для инвестирования, поддержали простые акции ОАО «Сбер Банк». Начиная с 2018 года они каждый год растут в цене: 2017/2023 – +604,6% в белорусских рублях и 384,0% в долларовом эквиваленте. Начиная с 2017 года банк только 2 раза не выплачивал дивиденды.

Даже при покупке акций ОАО «Сбер Банк» в 2015 году полная доходность по ним сегодня составляет 26,6% годовых в белорусских рублях или 11,8% годовых в долларах США. А покупка в 2017-2018 годах обеспечивала бы полную доходность в белорусских рублях свыше 150% годовых или свыше 100% годовых в долларовом эквиваленте.

Простые акции ОАО «Приорбанк» в рассматриваемом периоде являются наиболее ликвидными среди индексных акций, только в 2022-2023 годах они по объему торгов уступают акциям ОАО «Минскпромстрой». Объем торгов за предыдущие 5 лет (тысяч рублей): 2018 – 230,5; 2019 – 621,5; 2020 – 548,1; 2021 – 573,7; 2022 – 477,4. Однако рост акций 2017-2019 годов сменился снижением цены, усилившимся в последние 2 года. Также стоит обратить внимание, что по итогам 2020 и 2022 годов банк не выплачивал акционерам дивиденды.

Учитывая снижение цены и снижение либо отсутствие дивидендов в последние годы покупка простых акций «Приорбанк» ОАО после 2017 года инвестиционных результатов покупателям фактически не принесла. А доходность за весь срок владения тех, кто приобрел акции ранее, с каждым годом снижается. Например, покупка в 2016 году и продажа сегодня дают 44,4% годовых полной доходности в белорусских рублях (29,4% годовых в долларах США) за срок владения акциями. А при продаже этих же акций в 2019 году полная доходность (и рублевая, и валютная) превысила бы 100% годовых!

Заметно, что последние три года в целом снизили инвестиционную привлекательность белорусского банковского сектора. При этом ОАО «Сбер Банк» остается приятным исключением и реальной возможность заработать на рынке акций Беларуси прямо сейчас.

Какую доходность показали оставшиеся представители индекса Aigenis Top-10 можно будет узнать из следующей части нашего материала.