Экономическое развитие всегда циклично: за фазами подъема следуют периоды снижения. При этом от различных аналитиков, экономистов и даже политиков зачастую можно услышать такие термины, как кризис, рецессия и стагнация.
На первый взгляд они кажутся синонимами, однако на самом деле означают различные экономические явления. Чем же между собой отличаются кризис, рецессия и стагнация? Что из этого опаснее для экономики и для инвесторов?
Что объединяет стагнацию, рецессию и кризис
Все названные термины описывают состояние экономики, находящейся в фазе снижения. Как для кризиса, так и для рецессии со стагнацией характерны падение или отсутствие роста реального ВВП, рост уровня безработицы и количества банкротств. Говоря проще, кризис, рецессия и стагнация ведут к снижению уровня жизни населения. Но все же они обладают своими особенностями и отличительными чертами. Чтобы понять, какое из явлений наиболее опасно для экономики и ее субъектов, разберемся с каждым понятием по отдельности.
Что такое кризис
Именно это слово является наиболее распространенным среди широких масс. Однако это вовсе не означает, что кризис это общее название для любых экономических проблем. Кризис представляет собой резкое, но краткосрочное падение производства и ухудшение всех экономических показателей. Кризис может быть внезапным, как падение рынков в 1987 году, или же вызван определенным обстоятельством, как пандемия в 2020. Однако точных размеров падения ВВП, которые можно назвать кризисом, не установлено. В среднем в случае глубоких кризисов можно говорить о падении ВВП и фондового рынка страны на десятки процентов.
Примеры экономических кризисов
Экономические кризисы известны науке уже около двух столетий. Например, первый мировой экономический кризис произошел в 1857–1858 годы. На фоне безостановочного спекулятивного роста акций железнодорожных компаний в США было построено множество дорог, на которые даже не было спроса. Компании перестали справляться с долговой нагрузкой, принося убытки своим акционерам и кредиторам.
После банкротства одного из банков люди начали массово забирать вклады, поэтому остальным кредитным организациям пришлось продавать акции железнодорожных компаний, в которые были вложены средства вкладчиков. Массовая распродажа привела к паническому обвалу фондового рынка: активы банков обесценились, при этом все больше людей требовало возвращения вкладов. Банковская паника в США, кстати, повторилась и в начале XX века, приведя к образованию ФРС.
Благодаря изобретению телеграфа паника перенеслась и на европейские рынки, которые активно инвестировали в американскую промышленность – волна банкротств финансовых организаций прокатилась по всему миру. Тем не менее первый мировой кризис не принес затяжных проблем, так как очистил экономику от неэффективных компаний и банков, на место которых пришли новые предприятия и организации. Уже к концу 1858 года наблюдалось активное восстановление мировой экономики.
Первая мировая война через полвека хотя и вызвала закрытие ряда европейских бирж на несколько месяцев, приведя к инфляции в США, не была самой мощной экономической «бомбой» первой трети XX века. Самым известным и глубоким кризисом в истории стала Великая Депрессия, которая началась в 1929 году в виде кризиса перепроизводства и «сдувания биржевого пузыря» в мирное время.
29 октября 1929 года капитализация фондового рынка упала на 10 миллиардов долларов (около 1/8 ВВП страны в то время), а через неделю падение составило уже 30 миллиардов. Вслед за рынком акций падал и товарный рынок, разоряя предприятия и фермерские хозяйства. Был нанесен огромный ущерб мировой финансовой системе. В период с 1929 до 1933 года ВВП США упал на 30,5%, оптовые цены – на 30,8%, потребительские цены на 24,4%. Индекс Доу-Джонса прошел падение почти в 90%. Каждый шестой трудоспособный гражданин США в 1933 году оказался безработным.
Послевоенное время с конца 1940-х стало периодом подъема и кризисы временно отступили. Однако 1973 год дал миру нефтяной кризис, вызвавший взрывной рост цен на нефть из-за решения ОПЕК резко снизить квоты добычи. Кризис был столь мощным, что дал понять несостоятельность финансовой системы на базе золотого стандарта. Однако не все страновые кризисы носили глобальный характер: например, российский дефолт 1998 года практически не затронул мировую экономику.
Еще одним глобальным примером является финансовый кризис 2008 года, вызванный денежным пузырем на рынке ипотечного кредитования. Падение цен привело к банкротству одного из крупнейших инвестиционных банков США – Lehman Brothers. Вскоре безработица в США выросла практически в 2 раза: с 5,8% в 2008 году до 9,6% в 2010.
Наконец, в качестве яркого и свежего примера кризиса можно привести события 2020 года, когда из-за быстрого распространения вируса во многих странах были введены локдауны. Людям запрещалось выходить из дома без острой необходимости, огромное количество предприятий было вынуждено внедрять новые схемы работы сотрудников.
Во II квартале 2020 года ВВП США сократился на 32,9%, что стало худшим показателем со времен Второй Мировой войны. Тем не менее уже к концу года наблюдалось активное восстановление мировой экономики, а к 2021 году многие страны стали показывать хорошие темпы роста ВВП (например, в том же США в III квартале 2020 ВВП увеличился на 33,1%).
Что такое рецессия
Рецессия означает замедление темпов экономического роста. По одному из самых распространенных определений рецессией признается снижение реального ВВП в течение полугода и более на основе ежеквартальных замеров. При этом из-за влияния инфляции номинальный ВВП может даже продолжать увеличение, но прирост реального ВВП останется около нуля.
Другие показатели, такие как инвестиции в основной капитал, объем торговли и прочие, во время рецессии также показывают негативную или околонулевую динамику. Если рецессия не переходит в стагнацию, то она не создает больших проблем для долгосрочного тренда экономического роста: показатели часто изменяются на небольшую величину в течение 2–3 кварталов.
Так, в III квартале 1990 года началось замедление роста реального ВВП США: по сравнению со II кварталом он вырос всего на 0,07%, а в следующие 2 квартала наблюдалось падение на 0,91% и 0,47% соответственно. Однако уже в IV квартале 1991 года реальный ВВП США вновь достиг новых максимумов.
Однако необходимо быть осторожным, так как зачастую «рецессией» называют экономическое снижение абсолютной любой величины и длительности. То есть в непрофессиональной среде рецессией могут назвать и кризисы, и стагнацию.
Этот вариант употребления данного слова пошел из классической теории о фазах экономического цикла, где рецессией чаще всего называли нисходящую волну, а дном (кризисом, депрессией) – низшую точку нисходящей волны.
Кстати, в современной экономической науке обычно выделяют лишь два периода экономического цикла – нисходящую и восходящую фазы. Хотя реальные графики могут быть заметно сложнее упрощенной модели выше.
Что такое стагнация
Стагнация по своим проявлениям очень близка к рецессии, так как характеризуется отсутствием экономического роста или плавным снижением ВВП. Однако стагнация является долгосрочным явлением, которое может длиться многие годы. Более того, рецессия и стагнация различаются и по своей сущности:
- краткосрочная рецессия возникает, когда экономика перестраивается в связи к какими-либо изменениями.
- долгосрочная стагнация возникает, когда экономка не в силах продолжать рост и выдерживать конкуренцию.
Стагнация – устойчивое и постепенное снижение экономических показателей на протяжении нескольких лет и более. Примером стагнации является состояние экономики США 1930-ых годов – период Великой Депрессии, о котором уже было рассказано выше. С каждым годом экономическое положение становилось лишь хуже: спрос на товары и услуги продолжал снижаться. Синонимом такой ситуации является депрессия.
При этом падали оптовые и потребительские цены, компании ради сокращения издержек продолжали увольнять рабочих, что еще сильнее снижало спрос – возникал замкнутый круг. Выйти из долгосрочной стагнации получилось лишь с помощью «Нового курса» Франклина Рузвельта – крупномасштабного реформирования промышленности, сельского хозяйства, финансов и энергетики.
Еще одним популярным примером стагнации является период застоя в СССР 1964-1986 годов, на протяжении которых неуклонно снижались темпы экономического роста, падала производительность труда, полностью отсутствовало развитие в высокотехнологичных областях. Однако у эпохи застоя есть особенность, из-за которой некоторые экономисты не причисляют ее к периоду стагнации: за счет высоких цен на нефть, полностью питавших позднюю советскую экономику, некоторые макроэкономические показатели все же демонстрировали рост, несмотря на отсутствие какого-либо качественного развития страны. Безработица была низкой, так что о депрессии в данном случае речи нет.
Еще одним примером стагнации является экономика Японии в 1990-ых годах. После бурного послевоенного роста вплоть до термина «экономическое чудо» ее экономика застопорилась. Началом стагнации принято считать сдувание финансового пузыря в 1990 году. А вот ее концом некоторые экономисты считают 2000 год (1991-2000 – «Потерянное десятилетие»), другие – 2010 год (1991-2010 – «Потерянное двадцатилетие»), а третьи и вовсе полагают, что экономика Японии до сих пор не выбралась из стагнации.
Наконец, известен пример экономики Греции, которая аналогичным образом росла после Второй мировой войны. Период с 1950 по 1973 год также вошел в мировую историю под названием «Греческое экономическое чудо». Однако после мирового финансового кризиса 2008 года экономика Греции оказалась в плачевном состоянии: ВВП по паритету покупательной способности непрерывно снижался с 2007 по 2013 года (с 250,7 млрд. евро в 2007 году до 184,2 млрд. евро в 2013), безработица за этот же период поднялась с 8,4% до 27,5%. В последующие годы экономика начала медленное восстановление, но начавшийся экономический рост прервался на фоне локдауна 2020 года.
Сравнение стагнации, рецессии и кризиса
Параметр сравнения | Кризис | Рецессия | Стагнация |
Альтернативное название | Коллапс | Спад | Застой, депрессия |
Снижение макроэкономических показателей | Резкое и значительное | Медленное и незначительное (возможно просто отсутствие роста) | Медленное и незначительное (возможно просто отсутствие роста) |
Длительность | Нет точных сроков | Краткосрочно-среднесрочный (до нескольких кварталов) | Долгосрочный (может исчисляться годами) |
Возможные причины | Войны, природные катаклизмы, перепроизводство, нестабильность финансовой системы и так далее | Проведение модернизации экономики, внесение изменений в экономическую политику и так далее | Неспособность государственной экономической системы выдерживать конкуренцию с другими странами, отсталое производство |
Примеры | Первый мировой кризис 1857–1858 годов, мировой финансовый кризис 2008 года | вторая половина 1990 года в США | Период Великой Депрессии (1930-е), эпоха застоя в СССР с 1964 по 1986 год |
Вывод
При изучении кризиса, рецессии и стагнации неизбежно возникает вопрос, что из них опаснее для экономики и для обычных граждан.
Самой безобидной, видимо, является краткосрочная рецессия (до тех пор, пока она не переходит в длительный застой). Краткосрочная рецессия незначительно замедляет общие темпы экономического роста, но не снижает уровень жизни большей части населения.
Во время кризиса могут сильно пострадать как различные организации (особенно имеющие проблемы с финансовой устойчивостью), так и простое население – часть работников попадет под сокращение или будет уволено в связи с ликвидацией предприятия. Тем не менее кризис является временем зарождения инноваций и «очищающей» силой, избавляющей экономику от неэффективных компаний.
Вероятно, самыми опасными для экономики являются периоды стагнации. В это время экономические проблемы могут накапливаться снежным комом, так как инвестиции в развитие производства с каждым годом становятся все меньше, вместе с чем нередко падает и восприимчивость предприятий к научно-техническому прогрессу. Но порой это чувствуется только на исторической дистанции.
В этом случае стагнация похожа на отложенный штраф: в эпоху советского застоя поместилось целое поколение, которое жило небогато, но не испытывало проблем внезапного увольнения из-за кризиса. Застой того времени даже подавался как стабильность и достижение социализма. Вырваться из застоя возможно только с помощью смены экономической политики и мощного стимулирования инноваций.
*использованы материалы Andrey Sсhvalbe, Jordan Doyle, Matt Lyons