Два типа инвесторов вкладывают капитал в компании: кредиторы и акционеры («владельцы»). Кредиторы предоставляют компании заемный капитал, а акционеры обеспечивают компанию собственным капиталом. Кредиторы, как правило – это банки, держатели облигаций и поставщики. Они предоставляют деньги компаниям в обмен на фиксированную доходность от их долгового капитала в виде процентных платежей.
Кредиторы и акционеры
Процентная ставка по корпоративным облигациям будет выше, чем процентная ставка по государственным облигациям, поскольку компании имеют более высокий риск невыполнения обязательств по выплате процентов и основного долга. Кредиторы хотят видеть доходность, которая соизмерима с рисками связанными с конкретной компанией. Поэтому устойчивая компания будет занимать деньги дешевле (более низкие процентные платежи), а рискованным предприятиям придется платить больше (более высокие процентные платежи).
Акционеры, которые предоставляют компании собственный капитал, это как правило банки, взаимные или хедж-фонды и частные инвесторы. Они дают деньги компании в обмен на долю в этом бизнесе. В отличие от кредиторов, акционеры не получают фиксированный доход от своих инвестиций, поскольку они являются совладельцами компании. Когда компания продает акции широкому кругу (становится публичной для открытого обращения на рынке), то фактически она продает долю собственности, а не обещание выплачивать за это фиксированную сумму каждый год.
Акционеры имеют право на получение прибыли (если таковая имеется) сгенерированной компанией после оплаты долговых обязательств перед сотрудниками, поставщиками и прочими кредиторами. Чем большим количеством акций вы владеете (от находящихся в обращении), тем больше ваши претензии на генерируемую прибыль и потенциальные дивиденды.
Владельцы имеют потенциально неограниченный размер прибыли от роста стоимости бизнеса, но они также могут потерять все свои инвестиции, если компания потерпит крах.
Важно также обращать внимание на общее количество акций компании, которые находятся в обращении в любой момент времени. Акционеры могут извлечь различную пользу от:
- обладания одной акцией компании общей стоимостью в 1 млн. условных единиц, которая имеет всего 100 акций (инвестору принадлежит 1% компании)
- от обладания 100 акций с той же общей стоимостью, но которая выпустила на рынок более миллиона акций (инвестору принадлежит 0,01% компании)
Дивиденды и реинвестиции
Компании, как правило, выплачивают свои доходы в виде дивидендов или же реинвестируют деньги обратно в бизнес. Дивиденды выплачиваются акционерам «наличными», а реинвестированные доходы предлагают акционерам возможность получить больше прибыли от основного бизнеса в будущем. Многие компании, особенно молодые, не платят дивиденды. Любую заработанную прибыль они вкладывают обратно в свой бизнес.
Одной из важнейших задач менеджмента любой компании является принятие решения, следует ли выплачивать прибыль в качестве дивидендов или реинвестировать деньги обратно в бизнес.
Компании, которые заботятся о своих акционерах будут реинвестировать деньги только если у них есть перспективы для роста, то есть возможности, которые позволят сгенерировать более высокий доход в будущем, нежели тот, который акционеры могли бы получить сегодня.
Уровни риска капитала
Заемный и собственный капиталы имеют свои уровни риска. Поэтому каждый тип капитала предлагает инвесторам различную доходность. Кредиторы несут меньший риск по сравнению с акционерами, так как кредиторы принимают более низкую доходность с капитала, который они предоставляют компании. Когда компания выплачивает прибыль, генерируемую ежегодно, то сперва погашаются обязательства перед кредиторами, а потом уже перед всеми остальными участниками бизнеса.
Кредиторы могут разрушить компанию, когда у нее нет достаточно денег, чтобы покрыть свои процентные платежи, по понятным причинам они начинают бороться за свои деньги.
Компании понимают, что существует большая разница между заимствованием денег у кредиторов и привлечением денег от акционеров. Если компания не в состоянии выплатить проценты или основную сумму долга по корпоративной облигации, когда приходит время, то компания становится банкротом. Кредиторы будут стремиться поделить ее активы, чтобы восполнить все то (хотя бы частично), что они инвестировали в компанию. Активы, оставшиеся после удовлетворения требований кредиторов, принадлежат акционерам, но чаще всего они (оставшиеся активы) минимальны, если от них что-нибудь вообще остается.
Акционеры принимают на себя больше риска нежели кредиторы, ввиду того, что они получают заработанную прибыль компании, оставшуюся после удовлетворения всего того, что требует урегулирования. Если в итоге ничего не осталось, то акционеры ничего не получают взамен. Они являются «остаточными» претендентами на прибыль компании. Если компания генерирует много прибыли, то акционеры получают наибольшую отдачу. Кредиторы же продолжают получать ежегодно выплаты процентов, независимо от того, насколько высока прибыль компании в тот или иной период. В противоположность этому, собственники бизнеса довольствуются тем, что осталось после выплаты всех долгов компании. И чем больше этот остаток, тем выше их доходность на вложенный капитал.
*пост подготовлен на основе материалов Morning Star
