Уоррен Баффетт известен как величайший инвестор всех времен. Однако существует факт, который, похоже, мало кто замечает: Его общие результаты почти полностью основаны на аномальной доходности в первые несколько десятилетий его карьеры. В последующем ему не удавалось обыгрывать рынок столь же стабильно и последовательно.
Каждый молодой инвестор хочет быть как Уоррен Баффет
Когда он говорит, то люди прислушиваются. Множество его цитат вы встретите в любом паблике или блоге, где уделяют внимание инвестированию. И не зря:
С 1965 года этот человек добился среднегодовой доходности в 19,8% для Berkshire Hathaway. Это вдвое больше, чем годовая доходность индекса S&P 500, составляющая 9,9%. Удвоить доходность индекса за один год не является чем-то невозможным, но сделать это в среднем за период почти 60 лет — не что иное, как действительно выдающееся достижение.
В течение многих лет он был самым богатым человеком в мире благодаря своим инвестиционным достижениям. Сегодня он по-прежнему является пятым в списке самых богатых людей и, безусловно, самым богатым человеком среди тех, кто создал свое состояние в основном за счет инвестиций.
1 000 долларов, вложенные в индекс S&P 500 в 1965 году (с реинвестированием дивидендов), в 2023 году принесли бы 249 000 долларов. Если бы вы вместо этого вложили свои деньги в акции Berkshire Hathaway под управлением Уоррена Баффета, то ваши 1 000 долларов превратились бы примерно в 38 000 000 долларов.
| Инвестиции | Стоимость в 1965 году | Годовая доходность | Стоимость в 2023 |
|---|---|---|---|
| BRK-A | $1,000 | 19.8% | $38,000,000 |
| S&P 500 | $1,000 | 9.9% | $249,000 |
Доходность Уоррена Баффетта по десятилетиям
Цифры, которые представлены выше, впечатляют и вместе с тем отражают чудеса сложного процента. Цифры не лгут, но дьявол кроется в деталях. Хотя все, кажется, сосредоточены на общей истории его доходности, давайте копнем немного глубже…
На приведенной ниже диаграмме показана среднегодовая доходность Уоррена Баффета и Berkshire Hathaway по десятилетиям в сравнении с широким рынком, то есть с использованием индекса S&P 500 в качестве эталона. Если вы можете превзойти индекс S&P 500 на дистанции в 10 лет, то вы можете с полным правом сказать, что вы побеждаете рынок.
Первое, что бросается в глаза, — это невероятная доходность, которую он показал в 1960-е, 70-е и 80-е годы. Именно эти цифры занесли его в книгу как величайшего инвестора всех времен.
Баффет больше не обыгрывает рынок?
Несмотря на потрясающую доходность, полученную в первой половине его карьеры, диаграмма также показывает, что стабильно обыгрывать рынок во второй ее половине уже не получалось. Давайте снова проведем небольшое сравнение с S&P 500, но на этот раз только за последние 25 лет, инвестируя 1000 долларов в Berkshire Hathaway:
| Инвестиции | Стоимость в 1998 | Годовая доходность | Стоимость в 2023 |
|---|---|---|---|
| BRK-A | $1,000 | 7.4% | $5,985 |
| S&P 500 | $1,000 | 7.0% | $5,350 |
Здесь цифры не столь впечатляющие. Годовая доходность в 7,4% по сравнению с 7,0% рынка не является значительным преимуществом. Инвесторы, которые следовали за Уорреном Баффетом в течение последних 25 лет, не получили значительного преимущества по сравнению с простой покупкой индексного фонда S&P 500.
Но как эти цифры соотносятся с общей картиной и доходностью, созданной с 1965 года? Чтобы получить целостное представление, давайте рассмотрим оставшийся период его карьеры и его доходность до 1998 года:
| Инвестиции | Стоимость в 1965 | Годовая доходность | Стоимость в 1998 |
|---|---|---|---|
| BRK-A | $1,000 | 30.5% | $6,525,000 |
| S&P 500 | $1,000 | 11.7% | $39,000 |
Сейчас очевидно, что большая часть его состояния была создана ещё в прошлом веке, когда он смог обойти рынок с большим отрывом. За последние 25 лет он обеспечил доходность, которая более или менее соответствовала рыночной.
Почему он потерял способность обыгрывать рынок?
Этому есть две основные причины:
- Увеличение размера Berkshire Hathaway: Благодаря своему успеху Berkshire Hathaway вырос в одну из крупнейших компаний в мире. В первые годы Баффету удавалось покупать небольшие компании, которые никто не замечал. Но растущее количество денег в управлении накладывает существенные ограничения на его возможности — больше нет смысла покупать маленькие компании, и ему стало гораздо труднее покупать компании, не повышая их цену просто из-за объема денег, которыми он оперирует.
- Инвестиционные факторы стали общедоступными: Движущими факторами раннего успеха Berkshire Hathaway были стоимость, качество и, в некоторой степени, размер. Баффетт знал, что эти факторы являются движущей силой доходности выше среднего задолго до того, как их начали активно исследовать и представлять результаты широкой публике в 1990-х годах. Сегодня каждый может купить ETF, который фильтрует акции на основе любого или всех этих факторов и получить доходность схожую с Berkshire Hathaway.
Стоит ли сегодня следовать за Баффеттом?
В мире инвестиций к Уоррену Баффету по-прежнему приковано большое внимание, люди считали и считают его пророком в своей области. Однако инвестирование в Berkshire Hathaway с целью обыграть рынок больше не имеет особого смысла. Также как и следить за его покупкой и продажей акций, хотя это каждый раз провоцирует громкие заголовки в СМИ. Но его речи, книги, цитаты и ежегодные письма инвесторам содержат много ценной информации, на которую стоит обратить внимание большинству инвесторов даже сегодня. И не забывайте совет, который Баффет дал в одном из своих писем для акционеров:
Начинающие инвесторы вместо того, чтобы пытаться выбрать компанию с лучшими перспективами должны вкладывать средства в широкий рынок через недорогие индексные фонды. В качестве примера Баффет привел фонд, инвестирующий в компании из индекса S&P 500. Большинство инвесторов скорее выиграет, просто купив индекс S&P 500 на долгосрочную перспективу, а не отбирая акции самостоятельно, даже если это акции Berkshire Hathaway.
