Давайте представим, что у нас есть «черный ящик», который может превратить наши деньги в еще большие деньги. Единственная проблема заключается в том, что мы не знаем, сколько именно денег в итоге получим от этой «коробки». Мы можем положить в нее $100 и получить обратно $200, $400, а может быть и всего лишь $150. Кроме того существует одна немаловажная деталь — нам придется ждать годы или даже десятилетия, пока наши дополнительные деньги материализуются. Учитывая эту информацию, стоит ли пользоваться такой возможностью приумножения собственного капитала?
В реальном мире ни один человек в здравом уме не согласился бы на такое волшебное предложение, однако наша «коробка» не такая уж и воображаемая как может показаться, это лишь аналогия, речь идет о диверсифицированном портфеле акций и облигаций. Теперь, когда мы разобрались что к чему, подойдем к основному и наиболее важному вопросу: какого роста мы можем ожидать от такого портфеля, какую доходность он может нам принести?
Чтобы ответить на этот вопрос, проведем симуляцию, в которой человек инвестирует $10 000 в год по стратегии усреднения долларовой стоимости (Dollar Cost Averaging) в портфель из 80% акций / 20% облигаций, состоящий либо из (1) американских акций и американских облигаций, либо (2) мировых акций и американских облигаций и ежегодно проводит ребалансировку. Мы выбрали портфель 80/20, так как он лучше отражает то, что используют многие розничные инвесторы, а глобальные акции включены в один из вариантов для сравнительной аналитики и чтобы уменьшить погрешность в результатах, полученных с помощью портфеля состоящего исключительно из американских акций.
Указанная историческая доходность не гарантирует доходности в будущем, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Доходность портфеля за 10 лет
Для начала мы рассмотрим результаты моделирования за 10 лет (т.е. $10 000 инвестировано на 10 лет или $100 000 суммарно) за каждый 10-летний период с 1970 по 2022 год. Обратите внимание, что каждая точка на линиях ниже представляет собой одну 10-летнюю симуляцию для каждого портфеля, все показатели включают дивиденды и скорректированы на инфляцию. Пунктирная горизонтальная линия представляет собой общую инвестированную сумму или так называемый базис, который вы можете использовать для визуального определения того, насколько хорош был портфель по сравнению с инвестированной суммой:
Как вы можете видеть, глобальный портфель 80/20 в некоторые периоды времени превосходил, а в некоторые периоды проигрывал американскому варианту 80/20. Что еще более важно, в большинстве 10-летних периодов и американский портфель 80/20, и глобальный портфель 80/20 приносили прибыль (т.е. конечная стоимость портфеля была бы больше, чем 100 000 долларов США). Если быть точным, то типичный (медианный) рост через 10 лет составил 1,35x (35%) для портфеля Global 80/20 и 1,5x (50%) для портфеля U.S. 80/20.
Другими словами, после инвестирования $10 000 в год в течение 10 лет (т.е. базис $100 000), вы гипотетически будете иметь $135 000 в глобальном портфеле 80/20 и $150 000 в американском портфеле 80/20. Однако, если бы мы расширили этот анализ на более длительные временные горизонты, то показатели были бы еще лучше.
Доходность портфеля за 20 и 30 лет
Ниже приведено аналогичное моделирование, но уже с 20-летним временным горизонтом:
За 20 лет медианный общий рост портфеля Global 80/20 составил 1,78x, а портфеля U.S. 80/20 — 2,12x. Это означает, что после инвестирования 200 000 долларов вы, скорее всего, будете иметь 356 000 долларов в портфеле Global 80/20 и 424 000 долларов в портфеле U.S. 80/20. Кроме того, не было случая, когда конечная стоимость портфеля США или глобального портфеля 80/20 была бы ниже его базиса. Вы можете видеть это на графике выше, потому что итоговые значения портфеля, показанные на каждой линии, всегда выше базисной (пунктирной) линии.
А если мы еще больше расширим временной горизонт, результаты производительности портфеля станут еще более выраженными. На графике ниже показаны результаты моделирования для человека, инвестирующего $10 000 в год в течение 30 лет:
Как вы можете видеть, за 30 лет конечная стоимость портфеля значительно превышает его базис независимо от того, используем ли мы глобальный портфель 80/20 или американский портфель 80/20. Если говорить более конкретно, то в случае глобального портфеля 80/20 за 30 лет вы бы заработали в 2 раза больше базиса в худшем случае и в 4,5 раза больше базиса в лучшем случае, при типичном (медианном) результате в 2,5 раза больше базиса. Для американского портфеля 80/20 вы бы заработали от 2x до 6x ваших вложенных денег, при типичном (медианном) результате в 3x ваших денег.
Выводы
Проведенные симуляции — это способ продемонстрировать, какого роста вы можете ожидать от своего портфеля основываясь на исторических данных в течение различных временных горизонтов. Это означает, что при последовательном инвестировании (т.е. по стратегии усреднения долларовой стоимости) и основываясь на медианном результате, вы можете обоснованно предположить следующее:
- 1,5x рост инвестированной суммы через 10 лет
- 2х рост инвестированной суммы через 20 лет
- 2,5х рост инвестированной суммы через 30 лет
- 4x рост инвестированной суммы через 40 лет
*Речь о глобальном портфеле 80/20
Вы можете увидеть эти результаты (для портфеля Global 80/20) на графике ниже:
Обратите внимание, что темная линия на каждом графике — это медианный результат, который мы округлили для простоты.
В интернете нам встречается много «гуру» в области личных финансов и инвестиций, которые рекламируют цифры ожидаемой доходности значительно превышающие приведенные выше, все это может ввести вас в заблуждение и создать необоснованно высокие ожидания. Большинство встречающихся вам цифр ожидаемой доходности, о которых пишут «эксперты» завышены по нескольким основным причинам:
- Они не рассматривают людей, инвестирующих во времени (к примеру по стратегии усреднения долларовой стоимости).
- Они не включают облигации в портфели (т.е. в расчетах 100% акций на красивых интервалах).
- Они не включают глобальные акции (сосредоточены исключительно на американских акциях).
- Они обычно не корректируются с учетом инфляции.
После учета всех этих факторов мы можем получить лучшее представление о том, какого роста может ожидать типичный розничный инвестор в будущем. Это важно, потому что многие из нас пытаются планировать свое финансовое будущее на основе ожиданий роста. И если эти ожидания роста завышены, то мы можем переоценить вероятность достижения нашей финансовой цели.
Что еще более важно, мы можем использовать приведенную выше информацию, чтобы выяснить, сколько денег нам нужно сберегать/инвестировать, чтобы достичь определенной цели на момент выхода на пенсию.
Например, если вы знаете, что для выхода на пенсию вам понадобится портфель в 500 000 долларов, и у вас есть около 20 лет для достижения этой цели, тогда мы можем рассчитать, сколько вам нужно инвестировать ежегодно, чтобы ее достичь. При 20-летнем временном горизонте мы знаем, что к концу 20-летнего периода вы, скорее всего, будете иметь 2x от общей суммы инвестиций. Таким образом, если вы хотите иметь на пенсии портфель в 500 000 долларов, то вам нужно инвестировать 12 500 долларов в год в течение следующих 20 лет, чтобы достичь этой цели.
Это при условии, что на сегодняшний день у вас инвестировано 0 долларов. Но что, если у вас уже есть какие-то деньги в портфеле? Чтобы это учесть, нужно спрогнозировать рост этих денег, отнять их от вашей пенсионной цели, а затем пересчитать, чтобы понять, сколько вам нужно инвестировать.
Используя приведенную выше цель в 500 000 долларов, если у вас уже есть 50 000 долларов, инвестированные сегодня, мы можем аккуратно спрогнозировать, что эти 50 000 могут превратиться в 100 000 долларов (т.е. увеличатся в 2 раза) в течение 20 лет (консервативные ожидания). Получив это значение, мы можем исключить его из конечной цели по сумме для выхода на пенсию. После расчетов вы поймете, что теперь вам нужно 400 000 для выхода на пенсию (500 000 — 100 000 = 400 000).
Теперь мы можем решить, сколько нам нужно инвестировать, чтобы достичь 400 000 долларов. Опять же, используя оценку 2x за 20 лет, описанную выше: для достижения цели в 400 000 долларов вам нужно инвестировать по 10 000 долларов в год.
Эти расчеты в значительной степени упрощены и далеко не все учитывают, они не является аксиомой, однако данный пример может быть полезен при размышлении о ваших будущих финансах.
*Использованы материалы за авторством Ника Маджиулли, Ritholtz Wealth Managment
