Начинающие инвесторы зачастую хотят заработать существенный капитал за короткий период времени и при этом совершают одни и те же ошибки. Гарантированного способа быстро разбогатеть на фондовом рынке не существует, однако, можно сохранить и приумножить свои вложения с эффективностью выше инфляции, если избегать некоторых соблазнов и неверных действий. Итак, чего делать не нужно …
Рассчитывать на быстрый результат
На рынке не принято напрямую гарантировать высокую доходность, но многие рекомендации составляются так, что подчеркивают именно прибыль, а не риски. Нередко новички вкладывают деньги в актив лишь потому, что по мнению кого-то он «должен вырасти на 50% к новому году». Например, таким образом часто подаются перспективы компаний, готовящихся выйти на IPO. Не менее высокий риск несут услуги автоследования и частное управление вашими средствами (особенно на рынке форекс). На их графиках порой можно видеть сотни процентов доходности, но действительность едва ли будет столь же радужной для вас.
Стоит с самого начала понимать, что инвестирование — это не игра приносящая огромные прибыли. Основная цель инвестирования — это разумная стратегия для формирования капитала в долгосрочной перспективе. Об этом много говорит Уоррен Баффет, напоминая о том, что фондовый рынок — это место, где капиталы от «активных» переходят к «терпеливым». Он же не советует брать акцию на 10 минут, если нет желания владеть ею 10 лет. Именно фондовый рынок позволяет купить нужные вам ценные бумаги и фонды, которые обеспечат рост капитала.
Искать готовый рецепт успеха
Поиск готового рецепта быстрой прибыли или копирование успешных идей прошлого превращают инвестора либо в конструктора вечного двигателя, либо в собаку, бегущую по кругу за своим хвостом. Ситуацию осложняют два фактора:
- нерациональное поведение самого инвестора
- непредсказуемость рынка
К нерациональному поведению относят излишнюю самоуверенность, страх потери, стадное мышление и концентрацию на ограниченной информации, а также склонность к субъективной, а не объективной оценке рынка. Самое важное качество для инвестора — темперамент, а не интеллект.
То, что дисциплина в инвестировании намного важнее, чем ум или уровень IQ, подтверждают и другие авторитеты. Как сформулировал Питер Линч, один из самых успешных управляющих в истории, «любой человек, использующий мозг всего лишь на 3%, может выбирать акции так же хорошо, как эксперт с Wall Street». Гарри Браун еще в 1987 году в своей книге писал, что многие инвесторы находятся в поиске святого Грааля, но никогда не найдут его. Можно вложить в стратегию, которая приносит 26% в год 23 года подряд – и она сломается именно в момент ваших инвестиций.
Прогнозировать движение рынка фактически невозможно, так как за ним стоят очень разные люди, разнообразные факты, слухи и эмоции. Система динамична, как океан, и столь сложна, что искать в ней закономерность сродни попыткам найти логику в результатах казино. По этой причине как профессиональные управляющие, так и аналитики с высокой квалификацией часто попадают впросак.
Обезьяна с завязанными глазами, бросающая дротики в страницы финансовой газеты, может составить инвестиционный портфель ничем не хуже того, который подберет финансовый эксперт.
Ждать адреналина от инвестиций
Инвестирование не имеет ничего общего с азартными играми, хотя спекулянты видят в фондовом рынке казино. Хороший инвестор не может позволить себе поддаваться азарту, совершать импульсивные сделки под влиянием адреналина. Как считает экономист Пол Самуэльсон: «Инвестировать — это все равно, что ждать, пока сохнет краска или растет трава. Если вам нравится веселье, возьмите $800 и махните в Лас-Вегас».
Если сделка приводит вас в сильно приподнятое состояние духа, то стоит проанализировать свой подход. У трейдеров есть термин «тильт» – состояние, когда под влиянием эмоций они начинают совершать сделки одну за другой, пытаясь отбить убытки. Адреналин тут уже с глубоким знаком минус, трейдер по сути в панике. Инвестирование требует продуманной стратегии, четкого планирования и много-много терпения. «Хорошие инвестиции скучны, если инвестирование вас развлекает, то, скорее всего, вы не имеете от него никакой прибыли» — утверждал Джордж Сорос.
Ожидать побед над рынком
Стремление регулярно обыгрывать рынок — это провальное поведение не только для начинающего, но и для профессионального инвестора. Люди, которые случайно выигрывают на рынке, как на ставках, рано или поздно проигрывают, пытаясь обыграть его снова и снова. При этом они несут убытки не только на неудачных сделках, но и на брокерских комиссиях. Корень зла здесь кроется в непонимании сущности рынков.
Эту тему затронул профессор Бертон Малкиел в своем интервью на Bloomberg Radio. Как считает профессор, многие биржевые игроки не знают, что рыночная цена всегда отличается от реальной стоимости актива. Никто не может со 100% точностью предсказать, окажется ли актив переоценен или недооценен. Никогда не бывает ясно, насколько рыночная цена ошибочна.
Из-за непредсказуемости цен рынок очень сложно обыграть в долгосрочном периоде. Есть известная аналогия с бросками монеты: из 10 попыток возможно выбросить 6 или 7 орлов, но вот при тысяче бросков их число будет стремиться к 500. Иначе говоря, выигрыш будет близок к проигрышу – а теперь учтите комиссии брокера за 1000 сделок и получите итог. Ловушка здесь в том, что рынок позволяет приписать удачи своей проницательности, а неудачи недостатку знаний. Но разные эксперименты доказывают, что рынок на коротких отрезках практически неотличим от простого гадания.
Так что участник торгов может «поиграть» в ясновидящего, но такой подход не имеет хороших длительных перспектив. Поэтому опытные инвесторы обычно придерживаются пассивных долгосрочных стратегий. Быть вместе с рынком разумнее, чем противостоять ему – тем более, он и сам по себе дает неплохую доходность. Это лучше чувствуется, если инвестировать долгосрочно порядка 10-25% от заработной платы.
Надежным и недорогим вариантом для индексного инвестирования являются биржевые фонды ETF. В частности, о них говорил «автор» первого индексного фонда Джон Богл: «Не ищите иголку в стоге сена. Просто купите весь стог целиком!». Кстати, профессор Бертон Малкиел (автор цитаты про обезьяну) предсказал создание первого индексного фонда еще в начале 1970-х, что и было осуществлено в 1976 году именно Боглом.
Увлекаться отдельными акциями и направлениями
Очень перспективным выглядит найти сегодня будущую компанию Amazon или Apple и через несколько лет искупаться в деньгах. Кажется, что несколько акций вполне могут обеспечить хотя бы одно попадание. Но на самом деле все заметно сложнее, и большинство инвесторов, пытающиеся обыграть рынок отдельными перспективными бумагами, терпят поражение.
Хорошо, но может быть тогда можно угадать отдельное направление? Увы, это не проще. Дело в том, что на многие отрасли начинают обращать внимание уже после их заметного взлета, когда заметная часть доходности уже отыграна рынком. Остается лишь успеть войти и заработать до падения – которое наверняка случится, хотя неизвестно, когда именно. Наиболее яркий пример здесь это пузырь доткомов.
Баффет признает целесообразность широкой диверсификации для большинства инвесторов, готовится разместить в индексный фонд акций США львиную часть своего капитала, а также уже более 10 лет не может обыграть рынок отдельными акциями своего фонда. Малкиел, Богл, Ферри и многие другие известные авторы книг призывают использовать широкую диверсификацию с минимальными комиссиями уже несколько десятилетий.
Зависеть от эмоций и рыночного шума
Хороший инвестор понимает, что прошлые успехи не гарантируют ему успехов в будущем. Но и неудачи не вечны. Эйфория от собственных успехов и укрепившаяся вера в аналитических способностях почти наверняка приведет к самоуверенности. Поэтому следует вырабатывать хладнокровие по отношению к собственным успехам и неудачам.
Сохранять хладнокровие среди «рыночного шума» очень важно. Это значит, что нужно критически относиться к новостным прогнозам, индикаторам, недавней доходности и т.п. Это значит не верить информационному полю, которое создается вокруг трейдеров, обыгрывающих рынок. Ведь если поддаться эмоциям, неизбежно появятся неверные сделки, которые внесут сумбур в выбранную инвестиционную стратегию. Сумбур как минимум приведет к снижению доходности портфеля.
Не стоит увеличивать риск заемными средствами, если прибыль «плывет» в сети, и не стоит сбрасывать актив, если он падает месяцы подряд – но вписан в разумную стратегию. Ведь дешевея, фонд становится все более привлекательным для покупки. А поскольку пакет бумаг широкого рынка не может упасть до нуля, за спадом неизбежно последует рост. Инвестор Джон Полсон сказал: «Рынок движется вверх или вниз, за его капризами никак не угнаться. Следуйте за своей стратегией, не обращая внимание на рыночный шум».
Пренебрегать выбором стратегии
Стратегии бывают очень разными в зависимости от инвестора: от сильно агрессивной до консервативной. У каждой есть плюсы и минусы, поскольку нельзя совместить высокую доходность и низкий риск. Так что агрессивная стратегия потенциально может дать высокий доход, но потребует терпимости к просадкам и времени. Консервативная высокий доход не даст, но подойдет для краткосрочных инвестиций и будет сопровождаться менее глубокими колебаниями (хотя они могут быть заметно выше, чем вы ожидаете от консервативного актива). Можно формировать и нечто среднее между этими вариантами.
В большей части случаев имеет смысл формировать соотношение активов по классам: акции, облигации, недвижимость, драгметаллы. Некоторые считают присутствие разных классов активов в портфеле обязательным, но на самом деле все зависит от конкретного инвестора. Про многие портфели нельзя сказать, ошибочны они или нет, пока не поговоришь с его владельцем. Один и тот же вариант может быть неприемлем для одного человека и оптимален для другого.
Но вот инвестирование без стратегии вовсе – одна из наиболее грубых ошибок. Взять всего понемногу это еще не стратегия, поскольку непонятно, для чего нужен каждый компонент. Может, лично вам он не нужен совсем, а может, нужен в большей доле, чем есть. Стратегия подразумевает, что вы понимаете «на пальцах», как работает каждый актив, примерно знаете его историю доходности (включая просадки) и можете обосновать разумную для себя долю. Питер Линч проводил эксперимент со школьниками, прося их объяснить, чем им нравится та или иная акция. Аналогичного подхода придерживается и Баффет, которым сам очень долго инвестировал только в понятные ему консервативные бизнесы, вроде производства колы или выпуска газет.
Вывод
Инвестирование на фондовом рынке нельзя назвать быстрым заработком. Хотя краткосрочно вам может и повезти. Указанные выше пункты не означают, что нужно потратить месяцы и годы на формирование своего портфеля – необходимы лишь базовые знания о работе рынков. Правила выше уже содержат многое из этой базы.
Для успеха важна продуманная инвестиционная стратегия, четкий план и цели, а также набор инструментов (например, фонды ETFs с низкими комиссиями). Большое значение имеет самоорганизация, умение контролировать эмоции, терпение. И меньшее – аналитические способности, финансовые показатели активов в данный момент.
Уоррена Баффета об инвесторах: «Вам не нужно быть умнее других. Вы просто должны быть более дисциплинированы, чем остальные».
*в посте использованы материалы за авторством Bochman A., Shvalbe A., Arnold Davis T.
